多名美聯(lián)儲(chǔ)官員稱對進(jìn)一步降息保持謹(jǐn)慎，關(guān)稅等政策影響尚不確定

　　多名美聯(lián)儲(chǔ)官員稱對進(jìn)一步降息保持謹(jǐn)慎，關(guān)稅等政策影響尚不確定

　　澎湃新聞?dòng)浾?林倩冰

　　美聯(lián)儲(chǔ)1月議息會(huì)議后首周，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員稱應(yīng)對進(jìn)一步降息保持謹(jǐn)慎。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月5日，芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比(Austan Goolsbee)在一場研討會(huì)上表示，充分就業(yè)在某種程度上已經(jīng)保持穩(wěn)定，通脹看起來也有所改善。如果這種情況持續(xù)，利率將低于目前的水平。

　　盡管過去6個(gè)月通脹總體進(jìn)展不大，仍然比2%的目標(biāo)高出半個(gè)百分點(diǎn)左右，但古爾斯比認(rèn)為，這很大程度上是與上年通脹相比的，這種“基數(shù)效應(yīng)”(base effect)將于未來幾個(gè)月消失。從通脹的組成看，價(jià)格壓力正在緩解。

　　同日，達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席洛根(Lorie Logan )在一場會(huì)議演講中表示，只要就業(yè)市場不出現(xiàn)衰退(falter)，即使通脹接近美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，她也準(zhǔn)備在“一段時(shí)間內(nèi)”維持利率不變。

　　洛根表示，她將把通脹放緩和強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場視為貨幣政策沒有起到實(shí)質(zhì)性限制作用的證據(jù)。這表明美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)非常接近中性利率，近期沒有太多進(jìn)一步降息的空間。如果勞動(dòng)力市場或需求進(jìn)一步降溫，那可能就是放松政策的時(shí)機(jī)了。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月4日，美聯(lián)儲(chǔ)副主席杰斐遜(Philip Jefferson)在一場學(xué)院活動(dòng)的演講中表示，在不確定的政策環(huán)境下，美聯(lián)儲(chǔ)在調(diào)整利率時(shí)應(yīng)該謹(jǐn)慎。

　　杰斐遜認(rèn)為，通脹下行的道路依然坎坷，而勞動(dòng)力市場處于“穩(wěn)固地位”。只要經(jīng)濟(jì)和勞動(dòng)力市場保持強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)在作出進(jìn)一步調(diào)整時(shí)保持謹(jǐn)慎是合適的。

　　“中期來看，我認(rèn)為最有可能的結(jié)果是，隨著我們走向更中性的立場，貨幣政策對經(jīng)濟(jì)的限制水平將逐漸減少。不過，我們不必急于改變立場�！敖莒尺d說道。

　　同日，舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利(Mary Daly)在一場活動(dòng)上表示，2025年來美國經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定，勞動(dòng)力市場穩(wěn)固，通脹正逐漸下降，并朝著2%的目標(biāo)邁進(jìn)。她認(rèn)為，積極的經(jīng)濟(jì)勢頭將在今年持續(xù)，使得美聯(lián)儲(chǔ)有能力保持限制性利率以減緩?fù)�脹，并觀察政府出臺(tái)的政策。

　　“我們可以慢慢來�！贝骼�說道。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月3日，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克(Raphael Bostic)在一場活動(dòng)上表示，鑒于2025年美國經(jīng)濟(jì)的不確定性，他希望在去年降息后“等一段時(shí)間”再降息。他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在3月議息會(huì)議上明確通脹路徑。

　　“我想看看去年末降息100個(gè)基點(diǎn)對經(jīng)濟(jì)有什么影響�！辈┧沟倏吮硎�。

　　同日，波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席柯林斯(Susan Collins)在接受采訪時(shí)表示，政策制定者應(yīng)繼續(xù)保持耐心，尤其是在她所稱的“接近充分就業(yè)”的勞動(dòng)力市場中。她確信，在某種程度上，她將看到政策立場的進(jìn)一步正�；�，即可能進(jìn)一步降息。

　　芝商所CME Group的數(shù)據(jù)顯示，截至發(fā)稿，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)3月維持當(dāng)前利率不變的可能性為85.5%，下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)的可能性為14.5%；預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)2025年降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性為32.3%，降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性為31.4%。

　　北京時(shí)間1月30日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%-4.5%不變，符合市場預(yù)期。去年，美聯(lián)儲(chǔ)累計(jì)降息100個(gè)基點(diǎn)。

　　關(guān)稅政策等不確定因素或影響美聯(lián)儲(chǔ)路徑

　　特朗普政府出臺(tái)的關(guān)稅政策上周亦引發(fā)市場震蕩。多位美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，關(guān)稅所帶來的影響尚不可知，不確定因素可能影響美聯(lián)儲(chǔ)路徑。

　　古爾斯比表示，最大的未知數(shù)是，特朗普政府征收關(guān)稅，或驅(qū)逐移民等其他政策，可能將在許多美聯(lián)儲(chǔ)未曾預(yù)期的方面影響經(jīng)濟(jì)。如果通脹在2025年上升，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)嘗試?yán)迩逋�脹上升來源于�?jīng)濟(jì)過熱還是關(guān)稅，這一區(qū)別對決定美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)、甚至是否應(yīng)該采取行動(dòng)至關(guān)重要。

　　“政策不確定性的增加...使環(huán)境迷霧重重...最終目標(biāo)(land)比現(xiàn)在的低一點(diǎn)，但到達(dá)那里的速度已經(jīng)變慢了�！惫艩査贡日f道。

　　洛根表示，包括特朗普政府貿(mào)易政策、動(dòng)蕩的金融環(huán)境在內(nèi)的一系列不確定因素可能影響美聯(lián)儲(chǔ)的路徑。她認(rèn)為，這些不確定因素對貨幣政策的影響通常歸結(jié)為，若想以可持續(xù)的方式恢復(fù)物價(jià)穩(wěn)定，是需要至少將利率維持在當(dāng)前水平，還是下調(diào)利率。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月5日，里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金(Thomas Barkin)在一場活動(dòng)后對媒體表示，在目前這一早期階段，關(guān)稅帶來的成本上升將如何被吸收或轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者尚不可知。政策制定者最新的預(yù)測仍然傾向于今年將進(jìn)一步降息，盡管關(guān)稅、移民和監(jiān)管不確定性所帶來的影響需要被更好地消化(understood)。

　　巴爾金認(rèn)為，關(guān)稅對通脹和需求的最終影響有三層復(fù)雜性：首先，關(guān)稅水平、征稅對象的不確定性；其次，其他國家是否會(huì)以他們自己的關(guān)稅進(jìn)行報(bào)復(fù)，以及公司在多大程度上吸收或轉(zhuǎn)嫁更高的進(jìn)口成本；最后，這一切將如何影響消費(fèi)者也有待觀察。

　　戴利表示，雖然關(guān)稅可能具有美聯(lián)儲(chǔ)評估范圍外的非經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，但她沒有看到美國經(jīng)濟(jì)增長面臨重大風(fēng)險(xiǎn)，她將根據(jù)對通脹的影響來判斷已實(shí)施和潛在關(guān)稅的影響。此外，對經(jīng)濟(jì)的最終影響還將取決于移民政策、減稅和放松管制等政策的范圍、幅度和時(shí)機(jī)。

　　博斯蒂克表示，美聯(lián)儲(chǔ)對關(guān)稅的回應(yīng)取決于其是否影響通脹預(yù)期。一種情況是，忽略(look through)關(guān)稅問題，而不是把它作為政策的主要驅(qū)動(dòng)，但如果關(guān)稅對通脹預(yù)期產(chǎn)生影響，則以某種方式作出政策反應(yīng)是合適的。

　　柯林斯表示，只要沒有看到更高且持續(xù)的通脹信號(hào)，美聯(lián)儲(chǔ)便不太可能對關(guān)稅所產(chǎn)生的價(jià)格影響作出反應(yīng)。廣泛的關(guān)稅可能影響價(jià)格，但鑒于確切的政策仍在制定中，很難預(yù)測其影響的大小。

　　2月以來，特朗普政府關(guān)稅政策與各方博弈可謂“跌宕起伏”。據(jù)新華社2月1日報(bào)道，美國總統(tǒng)特朗普1日簽署行政令，對進(jìn)口自中國的商品加征10%的關(guān)稅。根據(jù)行政令，美國還將對進(jìn)口自墨西哥、加拿大兩國的商品加征25%的關(guān)稅，其中對加拿大能源產(chǎn)品的加稅幅度為10%。

　　據(jù)央視新聞2月4日報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月3日，美國總統(tǒng)特朗​​普簽署行政命令，暫停對墨西哥、加拿大商品加征關(guān)稅，將其實(shí)施時(shí)間推遲到2025年3月4日。

　　據(jù)央視新聞旗下“玉淵譚天”2月5日報(bào)道，2月4日，美對華加征10%關(guān)稅正式生效當(dāng)天，中方對美推出五大行動(dòng)予以反制：對部分美國進(jìn)口商品加征關(guān)稅，將兩家美企列入不可靠實(shí)體清單，對鎢、碲等相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制，在世貿(mào)組織起訴以及對谷歌發(fā)起反壟斷調(diào)查。