監(jiān)管放開(kāi)險(xiǎn)資黃金投資大門(mén) 保險(xiǎn)資金未來(lái)或形成“黃金+”資產(chǎn)配置新模式

　　監(jiān)管放開(kāi)險(xiǎn)資黃金投資大門(mén) 保險(xiǎn)資金未來(lái)或形成“黃金+”資產(chǎn)配置新模式

　　財(cái)聯(lián)社2月7日訊(記者 王宏)金融監(jiān)管總局印發(fā)《關(guān)于開(kāi)展保險(xiǎn)資金投資黃金業(yè)務(wù)試點(diǎn)的通知》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》)，允許10家試點(diǎn)保險(xiǎn)公司開(kāi)展保險(xiǎn)資金投資黃金業(yè)務(wù)，但也要求試點(diǎn)保險(xiǎn)投資黃金賬面余額合計(jì)不超過(guò)本公司上季末總資產(chǎn)的1%。專(zhuān)家表示，此舉標(biāo)志著我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道的進(jìn)一步拓寬。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，保險(xiǎn)資金投資黃金可以帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)分散、保值增值、流動(dòng)性強(qiáng)等多方面的優(yōu)勢(shì)，有助于實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的多元化配置和風(fēng)險(xiǎn)管理。專(zhuān)家也指出，未來(lái)若黃金與再保險(xiǎn)、資管產(chǎn)品進(jìn)一步結(jié)合，或形成“黃金+”的資產(chǎn)配置新模式。但專(zhuān)家也提醒稱(chēng)，黃金價(jià)格受美元、地緣政治等多因素影響，險(xiǎn)企需強(qiáng)化市場(chǎng)研判能力。

　　投資黃金賬面余額不超過(guò)總資產(chǎn)1%

　　具體來(lái)看，《通知》指出，試點(diǎn)保險(xiǎn)公司可以中長(zhǎng)期資產(chǎn)配置為目的，開(kāi)展投資黃金業(yè)務(wù)試點(diǎn)。試點(diǎn)投資黃金范圍包括，在上海黃金交易所主板上市或交易的黃金現(xiàn)貨實(shí)盤(pán)合約、黃金現(xiàn)貨延期交收合約、上海金集中定價(jià)合約、黃金詢(xún)價(jià)即期合約、黃金詢(xún)價(jià)掉期合約和黃金租借業(yè)務(wù)。

　　試點(diǎn)參與主體包括，中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司、中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司、太平人壽保險(xiǎn)有限公司、中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司、中國(guó)平安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司、中國(guó)平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司、中國(guó)太平洋財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司、中國(guó)太平洋人壽保險(xiǎn)股份有限公司、泰康人壽保險(xiǎn)有限責(zé)任公司、新華人壽保險(xiǎn)股份有限公司。

　　南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，《通知》標(biāo)志著我國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道的進(jìn)一步拓寬，也是深化金融改革、優(yōu)化資產(chǎn)配置的重要舉措。政策主要是明確保險(xiǎn)資金可通過(guò)上海黃金交易所參與黃金現(xiàn)貨實(shí)盤(pán)合約等七類(lèi)產(chǎn)品。這一設(shè)計(jì)既覆蓋了現(xiàn)貨與衍生品市場(chǎng)，也兼顧了資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

　　《通知》還要求，試點(diǎn)保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格執(zhí)行投資比例要求，投資黃金賬面余額合計(jì)不超過(guò)本公司上季末總資產(chǎn)的1%。田利輝認(rèn)為，這一比例既控制風(fēng)險(xiǎn)，也為后續(xù)調(diào)整預(yù)留空間。政策也明確了風(fēng)險(xiǎn)管理要求。

　　業(yè)內(nèi)期待“黃金+”的資產(chǎn)配置新模式

　　財(cái)聯(lián)社記者注意到，險(xiǎn)資投資黃金相關(guān)政策已有“吹風(fēng)”。2024年6月19日，金融監(jiān)管理總局局長(zhǎng)李云澤表示，將積極探索保險(xiǎn)資金試點(diǎn)投資上海黃金交易所黃金合約及相關(guān)產(chǎn)品。 2024年2月6日，上海市人民政府印發(fā)的相關(guān)方案提出，在國(guó)家金融管理部門(mén)指導(dǎo)下，支持上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)有關(guān)經(jīng)營(yíng)主體開(kāi)展保險(xiǎn)資金投資黃金等大宗商品試點(diǎn)。

　　田利輝分析稱(chēng)，《通知》從戰(zhàn)略意義上看有三方面積極影響，分別是優(yōu)化險(xiǎn)資配置結(jié)構(gòu)，推動(dòng)上海國(guó)際金融中心建設(shè)，引導(dǎo)長(zhǎng)期資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　“此前險(xiǎn)資主要通過(guò)黃金股間接參與黃金市場(chǎng)，但此類(lèi)資產(chǎn)波動(dòng)較大且與金價(jià)關(guān)聯(lián)性較弱”，田利輝表示，直接投資黃金可增強(qiáng)資產(chǎn)組合的抗通脹和避險(xiǎn)功能，尤其在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)不確定性增加的背景下，黃金作為“壓艙石”的作用凸顯。同時(shí)，試點(diǎn)依托上海黃金交易所，與國(guó)務(wù)院2023年提出的“支持保險(xiǎn)資金在自貿(mào)區(qū)內(nèi)投資大宗商品”一脈相承，進(jìn)一步鞏固上海在全球黃金市場(chǎng)中的地位，助力其成為國(guó)際再保險(xiǎn)和資產(chǎn)管理中心。而且，黃金租借等業(yè)務(wù)可為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供流動(dòng)性支持，促進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合。同時(shí)，險(xiǎn)資的長(zhǎng)期性特點(diǎn)有助于平抑黃金市場(chǎng)短期波動(dòng)，增強(qiáng)市場(chǎng)深度。

　　值得注意的是，近年來(lái)黃金價(jià)格持續(xù)走高，2024年金價(jià)更是創(chuàng)下40次新高。黃金背后的戰(zhàn)略意義受到越來(lái)越多的關(guān)注。華創(chuàng)證券分析師張瑜就表示，推動(dòng)金價(jià)持續(xù)上漲的重要因素是全球秩序的重構(gòu)。背后的邏輯是，當(dāng)全球秩序重構(gòu)，舊秩序逐漸衰弱、新秩序正在崛起，雙方博弈尚不明朗的情況下，黃金往往是更優(yōu)的選擇。

　　保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士表示，保險(xiǎn)資金投資黃金可以帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)分散、保值增值、流動(dòng)性強(qiáng)等多方面的優(yōu)勢(shì)，有助于實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的多元化配置和風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　田利輝還認(rèn)為，監(jiān)管明確將“密切跟蹤試點(diǎn)進(jìn)展”，未來(lái)可能逐步擴(kuò)大試點(diǎn)機(jī)構(gòu)范圍、放寬比例限制或引入更多衍生工具。此外，若黃金與再保險(xiǎn)、資管產(chǎn)品進(jìn)一步結(jié)合，或形成“黃金+”的資產(chǎn)配置新模式。

　　“總體而言，這一舉措為保險(xiǎn)業(yè)與黃金市場(chǎng)的協(xié)同發(fā)展打開(kāi)了新空間，也為全球投資者提供了觀(guān)察中國(guó)金融開(kāi)放進(jìn)程的新窗口。此次試點(diǎn)是金融供給側(cè)改革的重要一步，既回應(yīng)了險(xiǎn)資多元化配置的訴求，又通過(guò)嚴(yán)格的風(fēng)控設(shè)計(jì)規(guī)避了潛在風(fēng)險(xiǎn)”， 田利輝還提醒稱(chēng)，需注意兩點(diǎn)：一是黃金價(jià)格受美元、地緣政治等多因素影響，險(xiǎn)企需強(qiáng)化市場(chǎng)研判能力；二是1%的額度短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)影響有限，長(zhǎng)期效果取決于政策開(kāi)放節(jié)奏與市場(chǎng)接受度。