【阜成門外】田軒：外資配置中國資產(chǎn)有望保持穩(wěn)定增長

　　中新經(jīng)緯1月23日電 題：外資配置中國資產(chǎn)有望保持穩(wěn)定增長

　　作者 田軒 清華大學(xué)國家金融研究院院長、金融學(xué)講席教授

　　近期，摩根大通、貝萊德等外資機構(gòu)紛紛提升了對包括銀行、能源、電力、消費等在內(nèi)的多只中國股票的多頭倉位。美股市場上，中國資產(chǎn)連續(xù)上漲，與中國資產(chǎn)相關(guān)的看漲期權(quán)也水漲船高。

　　外資紛紛增配中國資產(chǎn)，反映了國際投資者對中國市場的信心不斷提升。這一方面說明在全球不確定性增加的背景下，外資對中國經(jīng)濟所表現(xiàn)出的強勁韌性深度認(rèn)可，并對中國經(jīng)濟的未來增長潛力十分看好；另一方面表明中國資產(chǎn)在全球投資者布局中仍具有很大吸引力，且占據(jù)重要地位，尤其是銀行、能源、電力、消費等與中國經(jīng)濟發(fā)展緊密相關(guān)的領(lǐng)域。

　　從背后原因來看，則與中國經(jīng)濟的實際表現(xiàn)密切相關(guān)。中國經(jīng)濟在疫情后的復(fù)蘇進程非常迅速，部分領(lǐng)域甚至超預(yù)期，如2023年、2024年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增速連續(xù)兩年都在5%以上，這為中國資產(chǎn)增值提供了基本支撐。另外，我國持續(xù)提供積極的政策支持，2024年先后通過多次降準(zhǔn)降息、增發(fā)超長期特別國債、實施“兩重(國家重大戰(zhàn)略實施和重點領(lǐng)域安全能力建設(shè))”“兩新(大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新)”政策等激發(fā)中國經(jīng)濟潛力。筆者預(yù)計2025年我國將進一步加大財政支出力度，為推動經(jīng)濟穩(wěn)步增長和結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級繼續(xù)提供動力。同時，我國持續(xù)推動對外開放，通過放寬外資準(zhǔn)入限制、簡化外資企業(yè)設(shè)立程序等方式，不斷優(yōu)化外資環(huán)境，極大增強了外資在中國投資的信心。此外，從外資國際資產(chǎn)配置情況來看，我國資產(chǎn)仍處于估值洼地。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月22日，標(biāo)普500指數(shù)的市盈率PE(TTM)為28.76，中證500指數(shù)為14.21。而且隨著中國經(jīng)濟穩(wěn)步增長，在消費、電力、能源等領(lǐng)域存在結(jié)構(gòu)性機會，布局中國資產(chǎn)也能進一步分散全球環(huán)境不確定性帶來的投資風(fēng)險。

　　在此情況下，筆者預(yù)計，2025年外資配置中國資產(chǎn)有望保持穩(wěn)定增長趨勢。而隨著中國不斷完善高水平對外開放體制機制，穩(wěn)步擴大制度型開放，外資來華更加便利、渠道更加多樣化，選擇性也逐步增多，將吸引更多增量資金來華。在具體領(lǐng)域，半導(dǎo)體、新能源、信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新等科技板塊、受益于政策支持和經(jīng)濟復(fù)蘇的消費領(lǐng)域以及銀行、能源和電力等周期性行業(yè)，將成為外資配置的重點。

　　為進一步增加中國資產(chǎn)的吸引力，建議從提高資產(chǎn)質(zhì)量層面，加強上市公司治理，優(yōu)化資產(chǎn)定價機制，加強信息披露透明度，推動退市執(zhí)行等，促進市場優(yōu)勝劣汰，提升上市公司質(zhì)量。同時，推動關(guān)鍵行業(yè)的開放，如汽車、物流和金融等，鼓勵創(chuàng)新和研發(fā)，通過稅收優(yōu)惠和財政支持等措施，改善企業(yè)盈利能力，提高企業(yè)競爭力。從完善市場機制層面，簡化交易程序，降低交易成本，通過完善做市商交易等方式，提高交易效率。拓展期權(quán)、期貨等金融衍生品及其他創(chuàng)新產(chǎn)品投資，豐富投資品種，滿足外資多樣化的投資需求。從優(yōu)化投資環(huán)境層面，進一步簡化外資入市程序，降低外資準(zhǔn)入門檻，優(yōu)化監(jiān)管政策，從財稅優(yōu)惠、人才服務(wù)、法律支持等方面提供更加完善的服務(wù)。同時，加強法治化營商環(huán)境建設(shè)，通過完善法律法規(guī)體系，加大對違法違規(guī)行為的處罰等舉措，保障市場的公平性。(中新經(jīng)緯APP)

　　(文中觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。)

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