外部沖擊可能弱于預(yù)估，有望推動人民幣匯率轉(zhuǎn)向

　　外部沖擊可能弱于預(yù)估，有望推動人民幣匯率轉(zhuǎn)向

　　1月20日，美元兌人民幣中間價報7.1886，上調(diào)3點(diǎn)。美元兌在岸人民幣收盤報7.3161，較上一交易日漲123個基點(diǎn)

　　2025年開年以來，央行穩(wěn)匯率三箭齊發(fā)：一是發(fā)行600億元離岸人民幣央票；二是中國外匯市場指導(dǎo)委員會開會，部署加強(qiáng)外匯自律管理；三是上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)至1.75。

　　市場權(quán)威專家對第一財經(jīng)表示，近期公布的中國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，不論是短期GDP數(shù)據(jù)，還是中長期出生率等數(shù)據(jù)，總體強(qiáng)于市場預(yù)期，美元指數(shù)升至110高點(diǎn)后上升動能已有所減弱，短期可能下跌，這些因素都將有助于人民幣匯率企穩(wěn)。與此同時，近期，金融管理部門就人民幣匯率釋放出積極信號，人民幣匯率可能企穩(wěn)甚至?xí)�走出一波升值行情�?/p>

　　上述權(quán)威專家認(rèn)為，市場對特朗普加征關(guān)稅的影響已經(jīng)預(yù)期較為充分，一旦強(qiáng)預(yù)期與弱現(xiàn)實(shí)形成反差，將推動市場轉(zhuǎn)向。

　　去年11月以來，受特朗普宣稱大幅加征關(guān)稅的影響，美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，反映市場已經(jīng)做了最壞的準(zhǔn)備。但美國通脹黏性較高，美國加征關(guān)稅不得不考慮對通脹的影響，加征關(guān)稅的幅度和步伐有很大的不確定性，不排除強(qiáng)度低于預(yù)期的可能。

　　“前期預(yù)期打得較滿，現(xiàn)實(shí)情況低于預(yù)期，將導(dǎo)致市場走勢短期內(nèi)有所反轉(zhuǎn)�！鄙鲜鰧＜曳Q。

　　此外，美聯(lián)儲降息仍有較大不確定性，上半年降息并非沒有可能。

　　市場認(rèn)為，特朗普政策具有通脹屬性，影響美聯(lián)儲降息進(jìn)程。但特朗普多項(xiàng)政策存在內(nèi)在矛盾，對美國通脹的影響不能過早下定論。

　　此前，美國新任財長提名人貝森特參加參議院聽證會時表示，美國通脹將回落至2%的目標(biāo)。美聯(lián)儲內(nèi)部的觀點(diǎn)也存在分歧，美聯(lián)儲理事沃勒1月16日表示，如果通脹如預(yù)期緩解，美聯(lián)儲2025年可能多次降息。2024年市場也曾預(yù)期美聯(lián)儲不降息，但最終美聯(lián)儲還是從9月啟動降息，累計降息幅度達(dá)100個基點(diǎn)。

　　當(dāng)前全球美元多頭頭寸擁擠，美元指數(shù)可能已經(jīng)階段性觸頂。一旦市場預(yù)期發(fā)生變化，美元指數(shù)可能快速回落。