美聯(lián)儲密集發(fā)聲暫緩降息，食品通脹已現(xiàn)危險信號？

　　美聯(lián)儲密集發(fā)聲暫緩降息，食品通脹已現(xiàn)危險信號？

　　雖然面臨美國總統(tǒng)特朗普的降息呼吁，本周多位美聯(lián)儲官員在最新講話中，維持了與1月會議相同的基調(diào)，對進(jìn)一步寬松持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　與此同時，美國總統(tǒng)與貿(mào)易伙伴間的關(guān)稅博弈才剛剛開始，在對供應(yīng)鏈產(chǎn)生壓力的同時，已經(jīng)引發(fā)了消費者對通脹前景的擔(dān)憂。

　　美聯(lián)儲態(tài)度謹(jǐn)慎

　　隨著通脹朝著目標(biāo)方向進(jìn)展，美聯(lián)儲今年首次會議上決定維持其基準(zhǔn)利率不變。聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)認(rèn)為，直到看到物價、就業(yè)進(jìn)一步放緩，并能夠衡量特朗普政策對經(jīng)濟(jì)的影響時才會對政策進(jìn)行調(diào)整。

　　第一財經(jīng)記者匯總發(fā)現(xiàn)，不少機構(gòu)認(rèn)為這些降息條件都不會得到滿足。聯(lián)邦基金利率期貨顯示，今年降息兩次仍未達(dá)到充分定價。資管公司GlobalData TS Lombard首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家布里茨(Steven Blitz)預(yù)計，2025年美聯(lián)儲都不會行動，他預(yù)計美國經(jīng)濟(jì)今年將以3%的年增長率增長，遠(yuǎn)高于2%的“趨勢”增長率，這種更強勁的需求最終將推高通脹。

　　法國巴黎銀行首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家埃格霍夫(James Egelhof)表示，由于關(guān)稅上調(diào)、移民政策收緊和持續(xù)寬松的財政政策，通脹將在2025年回升。他補充道，長期通脹預(yù)期略有上升也是一個因素。“我們重申此前的看法，美聯(lián)儲將在2026年中期之前保持利率不變�！�

　　本周多位美聯(lián)儲官員在講話中也暗示，鑒于美國經(jīng)濟(jì)前景和白宮包括關(guān)稅在內(nèi)的新政策的不確定性，不急于進(jìn)一步降息。

　　波士頓聯(lián)儲主席柯林斯(Susan Colins)在接受媒體采訪時表示：“在我看來，政策保持耐心、謹(jǐn)慎是非常合適的，沒有必要進(jìn)行額外調(diào)整，尤其是考慮到所有的不確定性�！边@位今年的FOMC票委認(rèn)為，特朗普的進(jìn)口關(guān)稅可能導(dǎo)致短期通脹加劇。這些關(guān)稅是廣泛的，以至于終端商品價格以及早期生產(chǎn)階段使用的中間商品都會上漲。不過，短期內(nèi)很難評估關(guān)稅的影響以及美聯(lián)儲可能如何應(yīng)對。

　　亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行行長博斯蒂克(Rafael Bostic)表示，美聯(lián)儲從去年9月開始的三次會議上將利率下調(diào)了100個基點，他說他想看看這種寬松政策對經(jīng)濟(jì)的影響�！案鶕�(jù)數(shù)據(jù)的不同，這可能意味著我們正在等待一段時間�！�

　　作為美聯(lián)儲內(nèi)部鷹派代表，理事鮑曼(Michelle Bowman)預(yù)計，2025年通脹將進(jìn)一步放緩，但價格壓力加劇的風(fēng)險也更大。她認(rèn)為，去年通貨膨脹的進(jìn)展“明顯”低于2023年，因此應(yīng)采取謹(jǐn)慎和漸進(jìn)的政策。同時，她擔(dān)心過去一年金融狀況的改善，可能導(dǎo)致通脹問題缺乏進(jìn)一步進(jìn)展。她表示，美聯(lián)儲目前4.25%-4.5%的政策利率，不太可能對需求施加“有意義”的約束。

　　蒙特利爾銀行(BMO Private Wealth)首席市場策略師施萊夫(Carol Schleif)在發(fā)給第一財經(jīng)記者的報告中寫道，數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟(jì)，特別是消費者支出仍然強勁，短期內(nèi)沒有衰退的風(fēng)險。這使美聯(lián)儲有能力對降息保持耐心�！坝捎谕ㄘ浥蛎浫匀活B固，經(jīng)濟(jì)和勞動力市場穩(wěn)固，在美聯(lián)儲再次降息之前，需要更多時間讓通貨膨脹穩(wěn)定下來。”

　　食品通脹暗藏隱患

　　上任不到兩周，美國總統(tǒng)特朗普揮舞起了關(guān)稅大棒。據(jù)報道，從2月1日起對墨西哥和加拿大商品征收25%的關(guān)稅，在與兩國領(lǐng)導(dǎo)人會晤后，他隨后宣布推遲一個月實施。

　　不過這可能只是開始，歐盟正為潛在的威脅做好準(zhǔn)備，同樣陷入焦慮的還有英國。觀察人士認(rèn)為，4月1日是重要時間節(jié)點，特朗普此前簽署行政命令，要求就美國持續(xù)貿(mào)易逆差的原因以及擬議的補救措施提出報告。

　　智庫沃爾夫研究(Wolfe Research)美國政策和政治主管馬庫斯(Tobin Marcus)寫道，對貿(mào)易伙伴的潛在關(guān)稅“顯然屬于‘談判工具’范疇，我們認(rèn)為這使得特朗普不太可能在很長一段時間內(nèi)容忍重大的經(jīng)濟(jì)痛苦。我們認(rèn)為這里的目標(biāo)類似于哥倫比亞移民事件，特朗普能夠以最低的成本贏得政策勝利。”

　　值得注意的是，食品通脹的風(fēng)險已經(jīng)有所苗頭。美國商務(wù)部稱，去年12月美國個人消費支出指數(shù)(PCE)環(huán)比上漲0.3%，創(chuàng)八個月新高，同比增速在9月觸及三年半低位2.1%后，已經(jīng)連續(xù)第三次上升，達(dá)到2.6%。其中食品價格通脹率上升至2.5%，為近一年來的最高點。近期公布的多項消費者調(diào)查顯示，民眾對生活成本上升的擔(dān)憂正在上升。

　　行業(yè)統(tǒng)計顯示，加拿大和墨西哥是美國最大的農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)商。隨著關(guān)稅落地，新增的成本將由進(jìn)口商承擔(dān)，并可能轉(zhuǎn)嫁給消費者。根據(jù)美國海關(guān)的數(shù)據(jù)，2023年，美國從世界各地的供應(yīng)商那里進(jìn)口了1959億美元的農(nóng)產(chǎn)品。其中包括來自墨西哥和加拿大的近860億美元，占總額的44%。

　　根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)，美國約三分之二的蔬菜進(jìn)口、一半的水果和堅果進(jìn)口來自墨西哥，包括近90%的牛油果、35%的橙汁和20%的草莓。CoBank's Knowledge Exchange經(jīng)濟(jì)學(xué)家福克斯(Rob Fox)表示：“這些產(chǎn)品不容易找到替代，我不能在1月份去伊利諾伊州種植西紅柿，并希望以此取代進(jìn)口。”

　　畜牧產(chǎn)品也面臨影響。根據(jù)美國勞工統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，去年四季度美國碎牛肉的零售價格，創(chuàng)下每磅5.67美元的歷史新高。美國通常每年從墨西哥和加拿大進(jìn)口超過100萬頭牛，由于干旱導(dǎo)致牧場減少，本土牲畜庫存降至幾十年來的最低水平。荷蘭合作銀行食品與農(nóng)業(yè)綜合企業(yè)高級動物蛋白分析師齊默爾曼(Lance Zimmerman)表示，盡管價格創(chuàng)下歷史新高，但2024年美國牛肉需求仍創(chuàng)下38年新高�！艾F(xiàn)在牛肉價格很高，貿(mào)易中斷可能會給市場帶來一些混亂�！�

　　受多輪禽流感沖擊，美國雞蛋價格在近一年上漲超200%。美國農(nóng)業(yè)部最近的一份報告顯示，2024年，美國雞蛋供應(yīng)量同比下降了1.7%，比2021年下降了5%。該部門預(yù)計，美國蛋價今年將再上漲20%。

　　美國食品雜貨商協(xié)會(National Grocers Association)發(fā)言人卡特勒(David Caterler)表示：“任何以關(guān)稅形式增加的開支，都會對進(jìn)口產(chǎn)品的消費者征收‘食品稅’，這不是一個可行的解決方案�！�

　　作者：樊志菁