減持藥明康德、加倉海思科，中歐基金葛蘭：一季度繼續(xù)看好創(chuàng)新藥械及其產(chǎn)業(yè)鏈

　　減持藥明康德、加倉海思科，中歐基金葛蘭：一季度繼續(xù)看好創(chuàng)新藥械及其產(chǎn)業(yè)鏈

　　1月22日，中歐基金投資總監(jiān)葛蘭在管的3只公募基金披露了2024年四季報(bào)，其持倉情況也隨之浮出水面。

　　截至2024年四季度末，葛蘭在管公募基金規(guī)模約為404.51億元，相較于2024年三季度末時(shí)的468.86億元，縮水13.72%。葛蘭管理的一只私募資管計(jì)劃產(chǎn)品規(guī)模則由2024年三季度末的1.92億元進(jìn)一步降至1.67億元。

　　從業(yè)績表現(xiàn)上來看，在2024年四季度期間，3只基金均跑輸基準(zhǔn)。申贖方面，3只基金繼續(xù)遭投資者凈贖回。其中，中歐醫(yī)療創(chuàng)新遭成立以來單季最高凈贖回。

　　股票倉位方面，葛蘭在2024年四季度依舊維持高倉位運(yùn)作。值得一提的是，中歐醫(yī)療創(chuàng)新的股票倉位已升至該基金成立以來的歷史第二高，達(dá)92.28%。

　　在調(diào)倉換股上，葛蘭大幅度減持了藥明康德、同仁堂、愛爾眼科、東阿阿膠、邁瑞醫(yī)療、華潤三九等個(gè)股，海思科、凱萊英、藥明合聯(lián)、科倫博泰生物-B等個(gè)股獲加倉。

　　回顧2024年四季度偏震蕩的醫(yī)藥板塊走勢，葛蘭在中歐醫(yī)療健康混合A的最新四季報(bào)中表示，醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)部缺乏明顯的主線邏輯。行業(yè)內(nèi)部不同細(xì)分行業(yè)處在不同盈利周期，但整體穩(wěn)定，部分子行業(yè)盡管業(yè)績層面還在低位區(qū)間，但新簽訂單等前置指標(biāo)已經(jīng)企穩(wěn)或回升。

　　基于長期價(jià)值投資的思路，結(jié)合企業(yè)的盈利周期、歷史估值水平、經(jīng)營趨勢等，葛蘭表示會(huì)重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新藥械及其產(chǎn)業(yè)鏈、OTC、消費(fèi)醫(yī)療等領(lǐng)域。同時(shí)2025年一季度，也會(huì)繼續(xù)看好創(chuàng)新藥械及其產(chǎn)業(yè)鏈。

　　中歐醫(yī)療創(chuàng)新遭成立以來單季最高凈贖回

　　目前，葛蘭在管3只公募基金，分別是中歐醫(yī)療健康混合、中歐醫(yī)療創(chuàng)新、中歐明睿新起點(diǎn)混合。

　　從業(yè)績表現(xiàn)上來看，在2024年四季度期間，3只基金均跑輸基準(zhǔn)。

　　具體來看，中歐醫(yī)療健康A(chǔ)類、C類份額凈值增長率分別為-9.81%、-9.99%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-5.22%；中歐醫(yī)療創(chuàng)新A類、C類份額凈值增長率分別為-8.02%、 -8.28%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-6.16%；中歐明睿新起點(diǎn)的基金份額凈值增長率為-2.01%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-1.07%。

　　申贖方面，3只基金繼續(xù)遭投資者凈贖回。其中，中歐醫(yī)療健康混合的凈贖回份額高達(dá)10.65億份；中歐醫(yī)療創(chuàng)新的凈贖回份額則為3.54億份；中歐明睿新起點(diǎn)的凈贖回份額為0.36億份。

　　澎湃新聞?dòng)浾甙l(fā)現(xiàn)，中歐醫(yī)療創(chuàng)新遭成立以來單季最高凈贖回，中歐明睿新起點(diǎn)則已連續(xù)13個(gè)季度遭遇凈贖回。

　　股票倉位方面，葛蘭在2024年四季度依舊維持高倉位運(yùn)作，中歐醫(yī)療健康、中歐醫(yī)療創(chuàng)新、中歐明睿新起點(diǎn)的股票倉位依次為93.88%、92.28%、93.23%。其中，中歐醫(yī)療創(chuàng)新的股票倉位已升至該基金成立以來的歷史第二高，僅次于2020年三季度末時(shí)92.87%的股票倉位。

　　海思科首次進(jìn)入持倉前十

　　重倉股方面，以葛蘭管理規(guī)模最大的中歐醫(yī)療健康混合為例，與2024年三季度末相比，中歐醫(yī)療健康混合在2024年四季度中主要以調(diào)倉為主，并未出現(xiàn)個(gè)股的更迭。

　　具體來看，前十大重倉股中，藥明康德(603259.SH)、恒瑞醫(yī)藥(600276.SH)、邁瑞醫(yī)療(300760.SZ)、康龍化成(300759.SZ)、泰格醫(yī)藥(300347.SZ)、華潤三九(000999.SZ)、愛爾眼科(300015.SZ)、東阿阿膠(000423.SZ)、凱萊英(002821.SZ)、同仁堂(600085.SH)。

　　其中，同仁堂、愛爾眼科、東阿阿膠、華潤三九遭大幅減倉，減倉比例依次為36.22%、25.47%、18.82%、13.20%。藥明康德、邁瑞醫(yī)療、恒瑞醫(yī)藥、泰格醫(yī)藥亦遭葛蘭小幅度減持。

　　另一方面，凱萊英為葛蘭在2024年四季度唯一增持的個(gè)股，加倉幅度為5.12%。

　　再看同樣是醫(yī)藥主題基金的中歐醫(yī)療創(chuàng)新，截至2024年四季度末，該基金在管規(guī)模為71.83億元，是葛蘭旗下規(guī)模第二大的基金產(chǎn)品。

　　與中歐醫(yī)療健康混合持倉變動(dòng)相似的是，葛蘭同樣在中歐醫(yī)療創(chuàng)新中減倉了恒瑞醫(yī)藥、泰格醫(yī)藥。值得注意的是，港股藥明康德被大幅減持，減倉比例高達(dá)68.16%；邁瑞醫(yī)療則退出持倉前十。

　　與之相對(duì)的是，海思科首次進(jìn)入中歐醫(yī)療創(chuàng)新持倉前十，該股此前在2024年二季度期間便早有埋伏。此外，葛蘭還增持了藥明合聯(lián)(02268.HK)、科倫博泰生物-B(06990.HK)、凱萊英、康方生物。

　　澎湃新聞?dòng)浾甙l(fā)現(xiàn)，中歐醫(yī)療創(chuàng)新混合對(duì)于港股的配置比例已由30.67%升至38.29%，為該基金成立以來的最高水平。

　　與前述2只基金相比，中歐明睿新起點(diǎn)的持倉變化相對(duì)較大，前十大重倉股中，寒武紀(jì)(688256.SH)、賽力斯(601127.SH)為兩只新進(jìn)個(gè)股，德業(yè)股份(605117.SH)、滬電股份(002463.SZ)。

　　調(diào)倉方面，葛蘭大幅增倉了兆易創(chuàng)新(603986.SH)，增持比例高達(dá)115.47%；北方華創(chuàng)、立訊精密(002475.SZ)也獲小幅度增持。

　　此外，中際旭創(chuàng)、陽光電源(300274.SZ)、長電科技(600584.SH)、新易盛、寧德時(shí)代則均遭葛蘭減持。

　　重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新藥械及其產(chǎn)業(yè)鏈、OTC、消費(fèi)醫(yī)療等領(lǐng)域

　　回顧2024年四季度偏震蕩的醫(yī)藥板塊走勢，葛蘭在中歐醫(yī)療健康混合A的最新四季報(bào)中表示，醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)部缺乏明顯的主線邏輯。行業(yè)內(nèi)部不同細(xì)分行業(yè)處在不同盈利周期，但整體穩(wěn)定，部分子行業(yè)盡管業(yè)績層面還在低位區(qū)間，但新簽訂單等前置指標(biāo)已經(jīng)企穩(wěn)或回升。

　　她分析道，政策層面，國家醫(yī)保局在探索創(chuàng)新藥的多元支付機(jī)制，推進(jìn)賦能商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)，潛在的商保增量將有助于提升國內(nèi)醫(yī)療市場空間、提高患者就診體驗(yàn)；同時(shí)國家醫(yī)保局也在研究探索形成丙類藥品目錄，支持新藥、好藥及時(shí)納入報(bào)銷范圍。

　　經(jīng)營方面，她進(jìn)一步指出，藥品企業(yè)已經(jīng)基本適應(yīng)了合規(guī)化的新環(huán)境，銷售總體平穩(wěn)；部分高難度仿制藥在2024年4季度海外獲批有望為相關(guān)公司帶來新的收入增長點(diǎn)；創(chuàng)新藥企在海外授權(quán)方面仍在持續(xù)推進(jìn)，小分子、ADC、多抗、核酸藥物等領(lǐng)域多點(diǎn)開花，涌現(xiàn)出了預(yù)付款超過5億美元的重磅交易，Newco data-umpos="6">Newco的合作也越發(fā)豐富。

　　基于長期價(jià)值投資的思路，結(jié)合企業(yè)的盈利周期、歷史估值水平、經(jīng)營趨勢等，葛蘭表示會(huì)重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新藥械及其產(chǎn)業(yè)鏈、OTC、消費(fèi)醫(yī)療等領(lǐng)域。同時(shí)2025年一季度，也會(huì)繼續(xù)看好創(chuàng)新藥械及其產(chǎn)業(yè)鏈。

　　“海外投融資穩(wěn)步恢復(fù)，國內(nèi)投融資也逐步觸底，同時(shí)，國內(nèi)企業(yè)通過對(duì)外授權(quán)和Newco也在不斷獲得資金，為后續(xù)的研發(fā)投入提供了基礎(chǔ)。這也部分體現(xiàn)在創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈的訂單增速逐步企穩(wěn)或轉(zhuǎn)正。從全球創(chuàng)新領(lǐng)域探索來看，F(xiàn)DA歷史首次批準(zhǔn)了干細(xì)胞療法，為相關(guān)領(lǐng)域藥品的重要突破；此外，MicroRNA發(fā)現(xiàn)者獲得2024年諾貝爾生理學(xué)或醫(yī)學(xué)獎(jiǎng)，小核酸藥物的未來發(fā)展空間也值得期待。從醫(yī)療器械設(shè)備領(lǐng)域來看，隨著置換方案逐步落地、國家重磅經(jīng)濟(jì)政策密集出臺(tái)，需求剛性的設(shè)備采購有望實(shí)現(xiàn)一定程度的修復(fù)，盡管會(huì)有一定的時(shí)滯，但相關(guān)公司業(yè)績也會(huì)隨著招投標(biāo)的恢復(fù)而逐步提升�！备鹛m在最新四季報(bào)中寫道。

　　記者 丁欣晴