諾安基金鄧心怡：關(guān)注2025年人工智能應用生態(tài)和端側(cè)硬件新品類

　　隨著公募基金2024年四季報開始披露，部分績優(yōu)產(chǎn)品布局情況及基金經(jīng)理2025年市場展望浮出水面。尤其是2024年下半年科技行情風起后，相關(guān)板塊是否還有機會成為了關(guān)注焦點。

　　1月22日，諾安基金旗下產(chǎn)品諾安穩(wěn)健回報發(fā)布2024年四季報。該產(chǎn)品由諾安基金研究部總經(jīng)理鄧心怡管理，布局海外和國產(chǎn)算力和AI科技安全主線。據(jù)悉，截至2025年1月17日，諾安穩(wěn)健回報A過去一年排名銀河證券同類前1%，具體為4/480名【同類為靈活配置型基金(基準股票比例60%-100%)(A類)，發(fā)布于20250120】。

　　從基金四季報持倉來看，該基金本季度內(nèi)股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)凈值比例有一定提升，相較去年三季度的81.06%提高至91.71%。個股方向上，前十大重倉股中，包括中芯國際、海光信息、易點天下等，覆蓋國產(chǎn)芯片、AI應用、新科技等領(lǐng)域。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，部分個股季內(nèi)漲幅可觀，其中，光刻機概念股茂萊光學季內(nèi)漲幅超過90%(以上提及的前十大重倉股僅作為持倉展示，不作為個股推薦)。

　　基金經(jīng)理鄧心怡在季報中指出，從科技產(chǎn)業(yè)變革看，人工智能仍在快速迭代發(fā)展。全球范圍內(nèi)，人工智能板塊的核心驅(qū)動力依然是模型結(jié)構(gòu)的改變，以及模型能力的提升。AI是新一輪科技長周期主推力。

　　半導體方面，她復盤歷史數(shù)據(jù)表示，計算機、個人電腦、智能手機相繼推動了為期8-10年的科技創(chuàng)新長周期，2024年僅為生成式AI創(chuàng)新拉動硬件需求的第2年，目前仍處于本輪AI創(chuàng)新長周期初段上升期。海外圍繞人工智能計算芯片的出口限制，也有望促進國產(chǎn)GPU產(chǎn)品迭代，以及加速國內(nèi)自主可控的流片能力的突破。

　　對于AI模型和應用而言，她表示，從ChatGPT上線至今，大模型能力沿思維鏈和多模態(tài)兩條主線拓展，隨著能力提升和模型蒸餾，大模型的調(diào)用成本快速下降，應用生態(tài)在廣告營銷、編程、教育等領(lǐng)域拓展，向端側(cè)Agent方向提升。特別值得注意的是，豆包大模型、DeepSeek V3版本均于2024年內(nèi)更新發(fā)布，國內(nèi)模型在海外開源的基礎(chǔ)上，隨著軟、硬件調(diào)優(yōu)迭代，有望實現(xiàn)使用成本的大幅下降和模型成熟度跨越奇點。同時，關(guān)注2025年應用生態(tài)和端側(cè)硬件新品類的發(fā)展，尤其是具身智能的演進。以特斯拉人形機器人為牽引，國內(nèi)機器人行業(yè)有望迎來產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展窗口期。

　　在此基礎(chǔ)上，基金將繼續(xù)關(guān)注人工智能從云端計算到終端設(shè)備、獨創(chuàng)型應用的發(fā)展進程，以及與國產(chǎn)算力需求匹配的半導體投資進程。

　　對于2025年，作為諾安基金研究部總經(jīng)理，鄧心怡也曾表示，仍然看好科技創(chuàng)新與自主可控以及擴大內(nèi)需相關(guān)主線。她認為，在科技及制造業(yè)方面，中國在全球制造業(yè)的地位已相對穩(wěn)固，未來制造業(yè)的出海擴產(chǎn)趨勢將持續(xù)。新能源和高端裝備制造等新興產(chǎn)業(yè)將成為制造業(yè)的新亮點，工業(yè)機器人、航天航空等也或?qū)⒁挥|即發(fā)。另一方面，消費將成為穩(wěn)增長的關(guān)鍵力量，服務(wù)消費占比的增加顯示了其巨大的發(fā)展?jié)摿�。第四消費時代下，差異化提供情緒價值成為重要服務(wù)消費趨勢，銀發(fā)經(jīng)濟也催生旅游、保健產(chǎn)業(yè)等新型消費機會。醫(yī)藥領(lǐng)域，創(chuàng)新藥有望實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)周期和政策支持的共振，生命科學服務(wù)上游等多主題也存在機會。

　　風險提示：市場有風險，投資須謹慎。本觀點僅代表當時觀點，今后可能發(fā)生改變，僅供參考，不構(gòu)成投資建議或保證，亦不作為任何法律文件。投資者投資于本公司管理的基金時，應認真閱讀《基金合同》《托管協(xié)議》《招募說明書》《風險說明書》、基金產(chǎn)品資料概要等文件及相關(guān)公告，如實填寫或更新個人信息并核對自身的風險承受能力，選擇與自己風險識別能力和風險承受能力相匹配的基金產(chǎn)品。投資者需要了解基金投資存在可能導致本金虧損的情形�；�金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益�；�金管理人管理的其他基金的業(yè)績不代表本基金業(yè)績表現(xiàn)。基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來業(yè)績表現(xiàn)�；�金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資者自行負擔。我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。

　　諾安穩(wěn)健回報混合風險等級為R3，適合風險等級為C3及以上投資者，具體的產(chǎn)品風險等級請以產(chǎn)品購買時的詳細頁面展示為準。不同的銷售機構(gòu)采取的評價方法不同，請投資者在購買基金時，按照銷售機構(gòu)的要求完成風險承受能力等級與產(chǎn)品或服務(wù)的風險等級適當性匹配。