2024年公募“冠軍基”四季度重倉(cāng)AI算力及應(yīng)用端，新進(jìn)生益電子、水晶光電

　　2024年公募“冠軍基”四季度重倉(cāng)AI算力及應(yīng)用端，新進(jìn)生益電子、水晶光電

　　2024年公募“冠軍基”披露2024年四季報(bào)。

　　1月21日，摩根士丹利基金權(quán)益投資部副總監(jiān)雷志勇管理的大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)披露2024年四季報(bào)，該只基金持倉(cāng)中的前十大重倉(cāng)股也隨之出爐。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月31日，大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)年內(nèi)收益高達(dá)69.23%，超過(guò)主動(dòng)權(quán)益基金年度業(yè)績(jī)榜亞軍17.38個(gè)百分點(diǎn)，在全市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)益類基金中排名第一，也是外資獨(dú)資公募基金公司首次斬獲年度冠軍。

　　2024年四季報(bào)顯示，大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合報(bào)告期內(nèi)基金規(guī)模和份額均延續(xù)了去年年初以來(lái)的增長(zhǎng)趨勢(shì)。截至2024年12月31日，基金份額24.71億份、基金規(guī)模33.79億元，分別自年初以來(lái)增長(zhǎng)9倍和16倍。

　　倉(cāng)位方面，2024年四季度報(bào)告顯示，大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合仍然維持了較高倉(cāng)位運(yùn)作，截至2024年底股票資產(chǎn)占比為82.86%，較2024年三季度末提高0.61個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)聚焦于數(shù)字化、智能化為代表的數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊，配置的TMT倉(cāng)位較高。

　　從具體的調(diào)倉(cāng)信息來(lái)看，截至2024年12月31日，大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合的前十大重倉(cāng)股分別為中際旭創(chuàng)(300308)、滬電股份(002463)、新易盛(300502)、英維克(002837)、生益電子(688183)、海光信息(688041)、潤(rùn)澤科技(300442)、深南電路(002916)、歌爾股份(002241)、水晶光電(002273)，多為AI相關(guān)的算力及應(yīng)用端產(chǎn)業(yè)鏈公司。

　　持股變動(dòng)方面，有8只重倉(cāng)股為2024年二季度末已有的重倉(cāng)股，持倉(cāng)相對(duì)穩(wěn)定，生益電子、水晶光電新進(jìn)前十大重倉(cāng)股，2024年三季度末的前十大持倉(cāng)股天孚通信(300394)、工業(yè)富聯(lián)(601138)被調(diào)出。

　　雷志勇在報(bào)告中表示，受益于貨幣政策、財(cái)政政策的持續(xù)發(fā)力，2024年9月底市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提振，A股主要指數(shù)在國(guó)慶前迎來(lái)大幅反彈后在2024年四季度進(jìn)入震蕩行情；結(jié)構(gòu)上看，2024年四季度TMT明顯占優(yōu)，資源品和食品飲料漲幅落后。基金聚焦于數(shù)字化、智能化為代表的數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊，配置的TMT倉(cāng)位較高，2024年四季度上述板塊受市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提振表現(xiàn)較好，基金凈值上漲并跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

　　展望2025年，雷志勇稱，從對(duì)產(chǎn)業(yè)的跟蹤來(lái)看，IT基礎(chǔ)設(shè)施尤其是智算受益于全球AI投資持續(xù)投入拉動(dòng)景氣度有望維持向好；同時(shí)AI云端算力和大模型能力的不斷增強(qiáng)則為AI應(yīng)用如端側(cè)AI等場(chǎng)景創(chuàng)新打下基礎(chǔ)——本基金看好智算基礎(chǔ)設(shè)施以及AI應(yīng)用在未來(lái)的投資機(jī)會(huì)，將在上述方向繼續(xù)挖掘質(zhì)地和股價(jià)匹配的公司，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的增值。

　　“預(yù)計(jì)人工智能依然是2025年增長(zhǎng)最迅猛的細(xì)分方向，算力及相關(guān)配套、AI應(yīng)用端在2025年都會(huì)有很多值得期待的地方�！崩字居陆�期在接受澎湃新聞?dòng)浾卟稍L時(shí)這樣表示。

　　在雷志勇看來(lái)，算力、光模塊、PCB等仍有上行空間。隨著算力規(guī)模的擴(kuò)張，大模型繼續(xù)演進(jìn)，這個(gè)規(guī)律目前尚未被證偽。市場(chǎng)爭(zhēng)議到2026年算力的需求是否會(huì)有下滑的問(wèn)題，雷志勇認(rèn)為增長(zhǎng)的確定性依然很高，只是增速可能會(huì)下降。一方面由于云巨頭之間的軍備競(jìng)賽，隨著AI CAPEX的提升，可能增速會(huì)面臨上限，但絕對(duì)額不會(huì)下降；另一方面各行各業(yè)的龍頭公司都在擁抱AI，持續(xù)探索以提升競(jìng)爭(zhēng)力。這些行業(yè)的巨頭發(fā)力會(huì)填補(bǔ)云廠商巨頭的增速缺口，所以2025-2026年市場(chǎng)的算力需求依然強(qiáng)勁，景氣度或有結(jié)構(gòu)性調(diào)整，但仍或維持向上趨勢(shì)。

　　雷志勇預(yù)計(jì)，算力行業(yè)在2025年會(huì)在計(jì)算的定制、數(shù)據(jù)中心電力的解決等方面出現(xiàn)創(chuàng)新，并且?guī)��?lái)投資機(jī)會(huì)。

　　應(yīng)用端側(cè)，雷志勇認(rèn)為，云端大模型成熟后，未來(lái)的彈性會(huì)表現(xiàn)在應(yīng)用側(cè)。一些積極配合海外巨頭參與人工智能創(chuàng)新的消費(fèi)電子標(biāo)的值得重點(diǎn)關(guān)注。這些公司目前的估值也處于合理水平， 2025年或?qū)⑦M(jìn)入到密集創(chuàng)新的大周期，未來(lái)將持續(xù)觀測(cè)各類基于AI創(chuàng)新的智能終端，如手機(jī)、眼鏡、耳機(jī)等。

　　記者 孫銘蔚