混合類理財回暖，2024年發(fā)行規(guī)模同比增九成

　　混合類理財回暖，2024年發(fā)行規(guī)模同比增九成

　　陳君君

　　自2024年9月底起，權益市場估值逐漸修復，含權類混合型理財產(chǎn)品的發(fā)行也迅速升溫。根據(jù)普益標準的數(shù)據(jù)，截至2024年底，銀行理財公司發(fā)行的混合型理財產(chǎn)品規(guī)模同比增長超過九成，產(chǎn)品收益率也出現(xiàn)明顯提升。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，混合類理財產(chǎn)品快速發(fā)行，主要目的是滿足部分投資者對多樣化風險偏好的需求，未來此類產(chǎn)品在數(shù)量和規(guī)模上將繼續(xù)增加，但總體增長規(guī)模有限。

　　投資者在選擇這類產(chǎn)品時，應合理評估自己的風險承受能力，并客觀分析權益市場的趨勢。

　　規(guī)模同比增長超九成

　　剛剛過去的2024年，理財市場最亮眼的表現(xiàn)無疑是混合類產(chǎn)品。根據(jù)普益標準的數(shù)據(jù)，截至2024年末，混合型理財產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模達到了856億元，相較前一年同期增長了95%，尤其是第四季度，新發(fā)行產(chǎn)品募集規(guī)模達到了300億元，較前三季度大幅增長。

　　不僅產(chǎn)品規(guī)模出現(xiàn)明顯增長，混合類理財產(chǎn)品的收益率也取得較好表現(xiàn)。根據(jù)普益標準的數(shù)據(jù)，截至2024年12月底，銀行理財產(chǎn)品的平均年化收益率約為3.34%，其中，混合類理財產(chǎn)品平均年化收益率約為3.39%，而權益類理財產(chǎn)品平均年化收益率則達到約6.61%。

　　與上一年同期相比，現(xiàn)金管理類、固定收益類理財產(chǎn)品的平均年化收益率有所下降，但混合類和權益類理財產(chǎn)品的平均年化收益率分別上升約2個百分點和6個百分點。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，含權類混合型理財產(chǎn)品加速發(fā)行，一方面是由于去年尤其是四季度以來推出的一攬子增量政策，推動經(jīng)濟回升；另一方面，則與監(jiān)管引導中長期資金入市，理財公司借機布局權益類資產(chǎn)有關。

　　普益標準研究員劉豐銘指出，首先，混合型理財產(chǎn)品通過合理配置固定收益類資產(chǎn)和權益類資產(chǎn)，實現(xiàn)風險的分散化，從而提供穩(wěn)定的收益。其次，與單一資產(chǎn)產(chǎn)品相比，混合型理財產(chǎn)品具有更高的靈活性和多樣性。最后，在市場不確定性增加的情況下，產(chǎn)品多元化有助于提高競爭力，而混合型理財產(chǎn)品正好符合這一市場需求。

　　自2022年以來，我國的權益市場面臨了諸多挑戰(zhàn)，市場整體表現(xiàn)低迷，尤其是進入2024年之后，權益市場在上半年初期出現(xiàn)了超出預期的下跌和快速探底。但隨著去年9月出臺一系列政策，市場出現(xiàn)明顯反彈，此后的10月、11月、12月，A股市場處于高位震蕩格局。

　　與此同時，權益類理財產(chǎn)品收益率跟隨權益市場回暖出現(xiàn)升溫。根據(jù)普益標準的數(shù)據(jù)，權益類理財在2022年、2023年連續(xù)兩年整體表現(xiàn)為負，且收益率均低于-10%，但隨著2024年9月底權益市場反彈，這些產(chǎn)品的收益明顯回升，多只產(chǎn)品的年化收益率在9月以來超過了30%。

　　“監(jiān)管積極推動銀行理財、社�；�金、保險資金等長期資金進入市場，提高這些資金在權益類資產(chǎn)中的配置比例，鼓勵長期投資，以期相關機構(gòu)能更好地發(fā)揮資本市場穩(wěn)定器的作用。”一位國有行理財人士對記者表示，自去年9月底一系列政策出臺后，市場出現(xiàn)了顯著的反彈。隨著權益市場的復蘇，銀行理財公司也發(fā)現(xiàn)了其中的投資機會，這促使它們加大對混合型理財產(chǎn)品的布局。

　　繼續(xù)回暖但空間有限

　　展望2025年，業(yè)內(nèi)人士認為，理財公司或?qū)⒗^續(xù)加大對含權類混合型理財產(chǎn)品的布局，但對權益市場的表現(xiàn)整體持謹慎樂觀的態(tài)度，且含權類混合型理財產(chǎn)品的整體規(guī)模不會大幅增長。

　　整體來看，混合類、權益類理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模仍占比較小。中國銀行業(yè)理財市場半年報告(2024年上)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年6月末，固定收益類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為27.63萬億元，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的比例達96.88%；混合類產(chǎn)品、權益類產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模較小，分別為0.78萬億元、占比2.73%，0.07萬億元、占比0.25%。

　　前述國有行人士對記者表示，銀行理財?shù)臋嘁骖愘Y產(chǎn)占比較小有多方面因素，一方面，銀行理財子公司起步較晚，多數(shù)源自銀行的固定收益投資部門，對權益市場的布局理念和投研能力尚待提升。另一方面，理財產(chǎn)品的投資者普遍偏好低波穩(wěn)健型產(chǎn)品，對產(chǎn)品的收益穩(wěn)定性有較高期望。

　　不過，隨著去年監(jiān)管要求理財產(chǎn)品“去平滑化”，理財產(chǎn)品的收益率整體下降，對理財產(chǎn)品穩(wěn)定收益、較低波動的運作模式提出挑戰(zhàn)。業(yè)內(nèi)人士認為，在利率下行環(huán)境下，固收類理財產(chǎn)品收益空間逐漸縮小，加大含權類混合型理財產(chǎn)品有助于提升產(chǎn)品的吸引力。

　　招聯(lián)首席研究員董希淼表示，盡管銀行理財投資者通常風險偏好較低，且公募理財產(chǎn)品在投資股票基金時面臨集中度限制等約束，但從長遠來看，理財資金在資本市場中的參與規(guī)模和深度有望逐步增加。

　　但有觀點認為，未來一段時間內(nèi)含權類混合理財產(chǎn)品規(guī)模不會大幅增加。冠苕咨詢創(chuàng)始人周毅欽預計，在短期內(nèi)，銀行理財混合類產(chǎn)品在數(shù)量和規(guī)模上將有所增加，“但在所有理財產(chǎn)品中，其規(guī)模占比不太可能出現(xiàn)顯著增長，預計仍將維持在3%到4%之間”。

　　一位股份行理財子公司人士對記者表示，權益類理財產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模在短期內(nèi)不太可能出現(xiàn)快速增長，此類產(chǎn)品主要是滿足部分投資者對多樣化風險偏好的需求，推出更多個性化和特色化的產(chǎn)品。投資者在選擇這類產(chǎn)品時，應合理評估自己的風險承受能力，并客觀分析權益市場的近期趨勢。

　　普益標準研究員張璟晗認為，盡管短期表現(xiàn)強勢，權益市場從反彈走向反轉(zhuǎn)仍然需要經(jīng)濟基本面改善的支撐。此前在幾輪預期內(nèi)“存量”政策刺激下，市場情緒并未經(jīng)歷有效扭轉(zhuǎn)，中長期權益市場的走勢很大程度上仍將取決于政策是否落實以及后續(xù)經(jīng)濟基本面的改善與否。

　　業(yè)內(nèi)人士提醒，高含權產(chǎn)品潛在波動較大，需明確其背后的風險。影響權益類資產(chǎn)價格變動的因素往往多重且復雜，因此含權量較高的混合與權益類產(chǎn)品凈值在短期內(nèi)的漲跌幅度可能遠超固定收益類產(chǎn)品，意味著投資者在享受潛在高額收益的同時，也面臨著顯著的潛在資本損失風險。

　　今年以來，權益市場熱度有所下降，截至1月7日收盤，滬指年內(nèi)跌幅為3.64%。跟隨權益市場降溫，含權類混合理財產(chǎn)品發(fā)行熱度也走低。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)梳理，上周614款新發(fā)理財產(chǎn)品中，4款為混合類產(chǎn)品，其余99%為固定收益類理財。