借資產(chǎn)重組股價(jià)漲了685%后，雙成藥業(yè)能否避免披星戴帽

　　借資產(chǎn)重組股價(jià)漲了685%后，雙成藥業(yè)能否避免披星戴帽

　　葛慧

　　是跨界重組成功，還是披星戴帽后退市？借重組概念引發(fā)游資狂歡的雙成藥業(yè)(002693.SZ)，未來仍然迷霧重重。

　　11月8日晚間，雙成藥業(yè)發(fā)布了關(guān)于重大資產(chǎn)重組的進(jìn)展及風(fēng)險(xiǎn)提示公告。今年前三季度，公司營業(yè)收入為1.27億元，凈利潤為負(fù)。公告稱，公司的股票將面臨退市風(fēng)險(xiǎn)警示(*ST)。

　　從8月27日決定重組停牌，到11月8日漲停收盤，雙成藥業(yè)的股價(jià)已從5.22元/股升至30.78元/股，巔峰時(shí)期股價(jià)曾摸高到40元。二級(jí)市場(chǎng)中已經(jīng)有一批投資者從中獲益，公司市值亦突破百億大關(guān)。

　　有人在暴漲中獲利離場(chǎng)

　　8月到來之前，絕大部分投資者并不知道，未來三個(gè)月里，這只股票將會(huì)借今年最熱的重組概念，成為二級(jí)市場(chǎng)紅到發(fā)紫的股票之一。

　　8月27日深夜，雙成藥業(yè)發(fā)布了關(guān)于籌劃資產(chǎn)重組的停牌公告。

　　9月11日，雙成藥業(yè)公告確認(rèn)，將以發(fā)行股份和現(xiàn)金支付的方式，收購?qiáng)W拉股份100%的股權(quán)。交易完成后雙成藥業(yè)也將轉(zhuǎn)向半導(dǎo)體行業(yè)，并在未來擇機(jī)剝離醫(yī)藥類相關(guān)資產(chǎn)。

　　雙成藥業(yè)和奧拉股份均為雙成藥業(yè)實(shí)控人王成棟家族控制的企業(yè)。這一場(chǎng)重大重組，實(shí)則是實(shí)控人“左手倒右手”的關(guān)聯(lián)交易。

　　今年4月，國務(wù)院發(fā)布資本市場(chǎng)新“國九條”，鼓勵(lì)上市公司立足主業(yè)加大對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司的整合力度，重組概念成為今年資本市場(chǎng)最熱門的話題之一。9月24日，“并購六條”出臺(tái)后，并購重組市場(chǎng)更趨活躍。支撐雙成藥業(yè)股價(jià)暴漲的正是重組概念。

　　從9月11日復(fù)牌后，雙成藥業(yè)的股價(jià)一路狂奔。從5.22元飆升至最高40.98元，10月29日創(chuàng)下38.37元/股的收盤新高。以停牌前最后一個(gè)交易日(8月27日)的5.22元/股為基準(zhǔn)計(jì)算，公司股價(jià)最高漲了685%。公司市值也突破百億大關(guān)，截至11月8日收盤，公司股價(jià)收?qǐng)?bào)30.78元/股，目前市值128億元。

　　此前第一財(cái)經(jīng)曾報(bào)道，在8月27日晚間雙成藥業(yè)披露籌劃資產(chǎn)重組的停牌公告前，早有資金精準(zhǔn)入場(chǎng)，當(dāng)天公司股價(jià)出現(xiàn)了毫無征兆的放量大漲，成交額近1.9億元。

　　事實(shí)上，整個(gè)8月，雙成藥業(yè)的交易量都異�；钴S，有3個(gè)交易日成交額超過2億元。Wind 交易數(shù)據(jù)顯示，8月2日、5日和12日，雙成藥業(yè)的股價(jià)也曾出現(xiàn)漲停。8月5日、6日等四個(gè)交易日換手率在10%左右。而在8月之前，成交額長期在2000萬元上下徘徊。

　　根據(jù)雙成藥業(yè)按重組規(guī)定披露的8月27日前十大流通股東名單，有兩名自然人股東精準(zhǔn)卡位入場(chǎng)，分別是第四大流通股趙惠敏(持有646.39萬股)和第九大流通股東應(yīng)淑英(持有118.46萬股)。

　　第一財(cái)經(jīng)根據(jù)雙成藥業(yè)三季報(bào)披露的前十大流通股東名單梳理發(fā)現(xiàn)，與半年報(bào)相比，包括趙惠敏在內(nèi)共有7名新面孔自然人。和8月27日的倉位相比，趙惠敏持股數(shù)下降至393.52萬股，減持超250萬股。新的第十位流通股東持倉數(shù)量在231.65萬股，應(yīng)淑英不在前十名單中。

　　披星戴帽風(fēng)險(xiǎn)下的跨界重組

　　雙成藥業(yè)是一家以化學(xué)合成多肽藥品為特色的醫(yī)藥企業(yè)，專業(yè)從事化學(xué)合成多肽藥品的生產(chǎn)、銷售和研發(fā)，而同處于實(shí)控人王成棟家族旗下的奧拉股份，講的則是芯片領(lǐng)域的故事。

　　公開資料顯示，奧拉股份是一家專注于以時(shí)鐘芯片為主的模擬芯片及數(shù)模混合芯片的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的平臺(tái)型模擬集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)，是去抖時(shí)鐘芯片領(lǐng)域的重要供應(yīng)商。實(shí)控人王成棟及其子Wang Yingpu通過香港奧拉投資和寧波雙全合伙企業(yè)等公司合計(jì)控制奧拉股份57.52%股份。

　　2022年11月，奧拉股份正式踏上科創(chuàng)板IPO之路，原計(jì)劃募資30億，但在經(jīng)過多輪問詢和回復(fù)后，今年5月27日，公司及其保薦人最終決定撤回發(fā)行上市申請(qǐng)。

　　本次重組雖然系同一控制下的公司重組，但是上市公司與標(biāo)的公司在業(yè)務(wù)細(xì)分領(lǐng)域、組織機(jī)構(gòu)設(shè)置、內(nèi)部控制管理以及企業(yè)體制等方面有所不同，在業(yè)界看來，雙成藥業(yè)的資產(chǎn)重組兼具兩種屬性，一是奧拉股份在IPO失利后的曲線上市，二是雙成藥業(yè)的保殼自救。

　　雙成藥業(yè)自2016年以來的扣非后歸母凈利潤連續(xù)處于虧損狀態(tài)，從2015年以來連續(xù)九年未實(shí)現(xiàn)分紅。最新的三季度報(bào)顯示，今年公司第三季度歸屬于母公司所有者的凈利潤虧損2089.15萬元，上年同期凈虧損1041.08萬元，連續(xù)虧損且虧損擴(kuò)大；營業(yè)收入3206.69萬元，同比下降25.83%。今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)收入1.27億元，歸母凈利潤-3784萬元。

　　雙成藥業(yè)的最新公告顯示，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，如果2024年度公司未實(shí)現(xiàn)正的利潤總額、凈利潤或扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤，且扣除后的營業(yè)收入低于3億元，公司的股票將面臨退市風(fēng)險(xiǎn)警示(*ST)。

　　“披星戴帽”的風(fēng)險(xiǎn)之外，雙成藥業(yè)的資產(chǎn)重組也仍有不確定性。

　　并購重組是實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合和轉(zhuǎn)型升級(jí)、優(yōu)化資源配置、助力上市公司實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要途徑，但并非所有的重組都會(huì)得到監(jiān)管部門的支持。今年4月，國務(wù)院發(fā)布的資本市場(chǎng)新“國九條”中就提出，加強(qiáng)并購重組監(jiān)管，強(qiáng)化主業(yè)相關(guān)性，嚴(yán)把注入資產(chǎn)質(zhì)量關(guān)，加大對(duì)“借殼上市”的監(jiān)管力度，精準(zhǔn)打擊各類違規(guī)“保殼”行為。

　　在最新公告中，雙成藥業(yè)再次重申了一個(gè)月前的風(fēng)險(xiǎn)提示，“本次交易尚需公司董事會(huì)再次審議及公司股東大會(huì)審議批準(zhǔn)，并經(jīng)相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)后方可正式實(shí)施，能否通過審批尚存在一定不確定性。”

　　11月1日，上交所發(fā)布《并購重組典型案例匯編》，其中提到，為進(jìn)一步引導(dǎo)上市公司和中介機(jī)構(gòu)合規(guī)籌劃推進(jìn)并購重組，此次并購重組案例匯編還專門選取了“內(nèi)幕交易防控不當(dāng)”“標(biāo)的公司財(cái)務(wù)造假”“蹭熱點(diǎn)式重組炒作股價(jià)”“盲目跨界標(biāo)的失控”等4種負(fù)面類型對(duì)應(yīng)的12個(gè)案例。

　　上交所表示，“上述案例的選取旨在提醒上市公司在并購重組過程中樹立正確的發(fā)展觀念、警惕相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，體現(xiàn)了一線監(jiān)管在鼓勵(lì)上市公司規(guī)范、有效實(shí)施高質(zhì)量并購重組的同時(shí)，始終對(duì)各類‘借重組之名、行套利之實(shí)’的不當(dāng)并購交易高度關(guān)注、從嚴(yán)監(jiān)管的鮮明導(dǎo)向。”

　　一面是上市公司雙成藥業(yè)面臨“披星戴帽”的風(fēng)險(xiǎn)，一面是IPO失利的奧拉股份曲線借殼，這場(chǎng)前途未明的重組交易將會(huì)走向何方，第一財(cái)經(jīng)記者將繼續(xù)保持關(guān)注。