外資戰(zhàn)投降門(mén)檻，A股國(guó)際化向前一步

　　外資戰(zhàn)投降門(mén)檻，A股國(guó)際化向前一步

　　董亮

　　商務(wù)部、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)務(wù)院國(guó)資委、國(guó)家稅務(wù)總局、市場(chǎng)監(jiān)管總局、國(guó)家外匯局修訂發(fā)布《外國(guó)投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新規(guī)”)，將自2024年12月2日起施行。

　　新規(guī)降低門(mén)檻，實(shí)質(zhì)性便利外資參與戰(zhàn)略投資，讓外資更為便捷地參與中長(zhǎng)期投資A股上市公司。與此同時(shí)，這也是資本市場(chǎng)擴(kuò)大開(kāi)放的又一具體體現(xiàn)，進(jìn)一步加速了A股國(guó)際化的步伐，對(duì)提升A股投資價(jià)值具有積極意義。

　　外資是中國(guó)資本市場(chǎng)的重要參與者，唯有資本市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放，才能讓更多的外資對(duì)A股感興趣、投進(jìn)來(lái)，這是資本市場(chǎng)深化改革不可或缺的一環(huán)。整體來(lái)看，新規(guī)從認(rèn)購(gòu)對(duì)象、資產(chǎn)要求以及鎖定期等五個(gè)方面進(jìn)行優(yōu)化，大幅降低了外資參與A股上市公司戰(zhàn)投的門(mén)檻，進(jìn)一步放寬了外資戰(zhàn)略投資的制度約束。

　　作為全球資本市場(chǎng)的重要組成部分，A股的國(guó)際化一直是進(jìn)行時(shí)。深化互聯(lián)互通、拓寬境外上市渠道，QFII、RQFII、北向資金等境外投資者對(duì)A股的參與度越來(lái)越高。有數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度末，超六成A股上市公司股東中有外資身影。

　　伴隨著新規(guī)的發(fā)布與實(shí)施，外資與A股的關(guān)聯(lián)度更加緊密。外資有機(jī)會(huì)戰(zhàn)略投資A股的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，分享A股資本市場(chǎng)的發(fā)展紅利，同時(shí)更多外資的入場(chǎng)會(huì)讓A股市場(chǎng)的估值更加國(guó)際化。與全球資本市場(chǎng)相比，A股很多優(yōu)秀投資品種的估值常年處于價(jià)值洼地，原因之一是缺乏國(guó)際化的估值定價(jià)。外資戰(zhàn)投則有望讓優(yōu)秀標(biāo)的實(shí)現(xiàn)價(jià)值重估，對(duì)于A股市場(chǎng)的整體價(jià)值提升大有裨益。

　　近年來(lái)，MSCI(明晟)、富時(shí)羅素等國(guó)際知名指數(shù)公司不斷提高A股在其指數(shù)體系中的納入因子。既吸引了更多跟蹤這些指數(shù)的被動(dòng)資金流入A股市場(chǎng)，也提升了A股在國(guó)際資本市場(chǎng)的地位和影響力。

　　同時(shí)，外資戰(zhàn)投的入場(chǎng)，還能讓A股的投資理念進(jìn)一步國(guó)際化。價(jià)值投資是全球資本市場(chǎng)的主流投資理念，但在A股仍有待普及。外資戰(zhàn)投有鎖定期，屬于中長(zhǎng)期資金，是價(jià)值投資的典型，有望和國(guó)內(nèi)的耐心資本一起，促進(jìn)A股價(jià)值投資理念深入人心。

　　除了增量資金，外資戰(zhàn)投的入股還可能為A股上市公司同步帶來(lái)新的經(jīng)營(yíng)理念以及前沿技術(shù)。

　　外資戰(zhàn)投入股意味著與上市公司利益實(shí)現(xiàn)了深度綁定，入股方通常與上市公司有較強(qiáng)的業(yè)務(wù)協(xié)同性。為了實(shí)現(xiàn)投資利益最大化，戰(zhàn)投方可能與上市公司開(kāi)展前沿科技的戰(zhàn)略合作，或?yàn)榭缇掣呔�尖并�?gòu)牽線搭橋，利好上市公司硬科技實(shí)力的提升，讓A股上市公司的科技實(shí)力進(jìn)一步國(guó)際化。

　　此外，外資戰(zhàn)投有著更強(qiáng)的監(jiān)督意識(shí)和權(quán)利意識(shí)，有利于A股上市公司治理結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步優(yōu)化，提高信息披露的透明度和及時(shí)性，與國(guó)際市場(chǎng)的信息披露標(biāo)準(zhǔn)逐漸接軌，從而增強(qiáng)國(guó)際投資者對(duì)A股市場(chǎng)的信任感和認(rèn)可度。