華夏博銳發(fā)起式MOM進(jìn)入清算 這類基金規(guī)模為何“長(zhǎng)不大”？

　　中新經(jīng)緯9月24日電(薛宇飛)華夏基金24日公告稱，截至23日，因華夏博銳發(fā)起式MOM的資產(chǎn)凈值低于2億元人民幣，觸發(fā)基金合同終止情形，該基金自24日起進(jìn)入基金財(cái)產(chǎn)清算程序。截至今年二季度末時(shí)，該產(chǎn)品的資產(chǎn)凈值不足1000萬(wàn)元。

　　在此之前，招商基金旗下的一只MOM公募基金已被清算，目前市場(chǎng)上的MOM公募基金僅剩3只。而剩下的3只基金，均面臨著收益與規(guī)模雙重下滑的壓力。

　　華夏基金虧損200多萬(wàn)元

　　何為MOM產(chǎn)品？根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2019年12月發(fā)布的《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)管理人中管理人(MOM)產(chǎn)品指引(試行)》，MOM產(chǎn)品是指管理人按照指引要求委托兩個(gè)或者兩個(gè)符合條件的第三方資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)就資產(chǎn)管理產(chǎn)品的部分或者全部資產(chǎn)提供投資建議，并根據(jù)資產(chǎn)配置需要將資產(chǎn)管理產(chǎn)品的資產(chǎn)劃分成兩個(gè)或者兩個(gè)以上資產(chǎn)單元，每一個(gè)資產(chǎn)單元按規(guī)定單獨(dú)開立證券期貨賬戶。

　　財(cái)信證券在一份研報(bào)中稱，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，MOM產(chǎn)品通過(guò)委托不同專業(yè)領(lǐng)域的投資顧問(wèn)來(lái)管理各資產(chǎn)單元的資產(chǎn)，MOM產(chǎn)品具有“多元管理、多元資產(chǎn)、多元風(fēng)格”的特征，能充分發(fā)揮基金管理人與投資顧問(wèn)的專業(yè)團(tuán)隊(duì)力量，充分分散風(fēng)險(xiǎn)。

　　據(jù)了解，首批5只公募MOM最早于2020年末獲得批文，于2021年內(nèi)相繼成立，分別為建信智匯優(yōu)選MOM、創(chuàng)金合信群力MOM、招商惠潤(rùn)發(fā)起式MOM、鵬華精選群英MOM、華夏博銳發(fā)起式MOM。目前，這5只產(chǎn)品的運(yùn)行時(shí)間均已滿三周年。

　　就此次提示清算風(fēng)險(xiǎn)的華夏博銳發(fā)起式MOM而言，該基金成立于2021年9月23日，成立時(shí)華夏基金以固有資金1000萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)份額，占成立時(shí)總份額的73.08%。最初，該基金選定了鵬揚(yáng)基金、華泰柏瑞基金、信達(dá)澳銀基金、農(nóng)銀匯理基金作為投資顧問(wèn)，到成立后的首個(gè)季度末，該基金不到一半的資產(chǎn)交由鵬揚(yáng)基金、華泰柏瑞基金兩位顧問(wèn)管理。

　　之后的運(yùn)行中，華夏博銳發(fā)起式MOM一直由鵬揚(yáng)基金、華泰柏瑞基金擔(dān)任顧問(wèn)，信達(dá)澳銀基金、農(nóng)銀匯理基金并未參與。從過(guò)去三年的業(yè)績(jī)看，該基金的表現(xiàn)始終不佳，截至今年9月23日，該基金成立以來(lái)的-22.24%，單位凈值剩下0.7776元。

　　這只發(fā)起式基金的規(guī)模也未能增加，一直在1000余萬(wàn)元左右徘徊，截至今年二季度末，華夏博銳發(fā)起式MOM的規(guī)模為984.40萬(wàn)元。由于華夏基金認(rèn)購(gòu)份額的鎖定期為三年，也就意味著，華夏基金也在該基金的投資中虧損了200余萬(wàn)元。

　　按照約定，到基金合同生效之日起三年后的對(duì)應(yīng)日，若基金資產(chǎn)凈值低于2億元，則基金合同自動(dòng)終止。到9月23日，該基金觸發(fā)該項(xiàng)條款，并于24日起進(jìn)入基金財(cái)產(chǎn)清算程序。

　　公募MOM剩余3只 規(guī)模、業(yè)績(jī)雙降

　　今年7月份，招商惠潤(rùn)發(fā)起式MOM已經(jīng)因?yàn)橥瑯拥脑�因而清算�?/p>

　　招商惠潤(rùn)發(fā)起式MOM成立于2021年8月，成立時(shí)的情況好于華夏博銳發(fā)起式MOM，該基金除了有招商基金以固有資金認(rèn)購(gòu)1000萬(wàn)元外，還在公開渠道募集到超6500萬(wàn)元，成立時(shí)總規(guī)模超7500萬(wàn)元。該基金的投資顧問(wèn)是安信基金、信達(dá)澳銀基金、華泰柏瑞基金。

　　成立之初，招商惠潤(rùn)發(fā)起式MOM的收益為正，但進(jìn)入2022年以后，收益率開始不斷回撤，規(guī)模也逐漸下降。到2024年8月6日，該基金成立滿三周年，而根據(jù)基金合同約定，若基金資產(chǎn)凈值低于2億元，會(huì)觸發(fā)基金合同中約定的基金終止條款。8月7日起，該基金進(jìn)入清算程序。截至8月6日，該基金成立以來(lái)的收益率為-33%。

　　從業(yè)績(jī)和規(guī)�？矗�剩余的3只公募MOM的表現(xiàn)也有待提升。建信智匯優(yōu)選MOM是成立最早的公募MOM，于2021年1月成立時(shí)，該基金獲得較多認(rèn)購(gòu)，認(rèn)購(gòu)戶數(shù)超5.7萬(wàn)戶，規(guī)模超27億元。根據(jù)此后發(fā)布的2021年中報(bào)披露，該基金超過(guò)99%的份額都由個(gè)人投資者持有。

　　然而，成立后，建信智匯優(yōu)選MOM的業(yè)績(jī)表現(xiàn)一般，2021年至2023年，該基金的收益率分別為-4.49%、-13.99%、-10.87%。截至2024年9月23日，該基金運(yùn)行三年多來(lái)，收益率為-35.46%。截至二季度末，該產(chǎn)品的規(guī)模為12.32億元，較成立時(shí)腰斬。

　　截至二季度末，創(chuàng)金合信群力MOM的規(guī)模為1.22億元，低于成立時(shí)的3.37億元，截至9月23日，成立以來(lái)的收益率為-19.96%。截至二季度末，鵬華精選群英MOM的規(guī)模為1.33億元，低于成立時(shí)的3.55億元，截至9月23日，成立以來(lái)的收益率為-31.32%。

　　“三多”優(yōu)勢(shì)為何未發(fā)揮？

　　上海一家基金公司業(yè)務(wù)部門的負(fù)責(zé)人對(duì)中新經(jīng)緯表示，2021年以來(lái)，市場(chǎng)整體處于調(diào)整狀態(tài)，成立于高點(diǎn)的公募MOM的業(yè)績(jī)會(huì)受到一定影響。但他也說(shuō)：“擇時(shí)、行業(yè)配置都不是可持續(xù)的能力，投資能力的核心仍是選股。在選股當(dāng)中，相信真正的價(jià)值投資。”

　　以規(guī)模最大的建信智匯優(yōu)選MOM為例，在過(guò)往季度的重倉(cāng)股中，有較多的白酒、科技、新能源等板塊個(gè)股，而在過(guò)去兩三年，白酒和新能源板塊的股價(jià)調(diào)整較為明顯。

　　中信建投金工及基金研究團(tuán)隊(duì)在近期的一份研報(bào)中稱，分析首批公募MOM表現(xiàn)落后于期望的原因，市場(chǎng)行情不佳固然拖累了公募MOM表現(xiàn)，但與外部因素相比，更主要的原因在于公募MOM的“三多”(多元資產(chǎn)配置、多元投資策略、多元投資管理人)優(yōu)勢(shì)沒(méi)有明顯發(fā)揮出來(lái)，在風(fēng)險(xiǎn)收益特征等方面難以和普通基金拉開差距。

　　上述團(tuán)隊(duì)進(jìn)一步稱，MOM母管理人可通過(guò)每天跟蹤總賬戶的整體回報(bào)收益、分析風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)每個(gè)子賬戶的倉(cāng)位、投資操作明細(xì)進(jìn)行管理，分析是否偏離約定的投資理念和投資風(fēng)格，這樣的實(shí)時(shí)監(jiān)控和高度風(fēng)險(xiǎn)控制力理應(yīng)讓基金經(jīng)理的管理能力最大化，從而獲得更高回報(bào)。但這一過(guò)程中不可避免會(huì)出現(xiàn)“委托代理”問(wèn)題，即在現(xiàn)行規(guī)定下，一名主動(dòng)管理基金經(jīng)理最多能管理10只產(chǎn)品，基金經(jīng)理管理外部MOM子基金，會(huì)占用自身“名額”，且MOM子基金規(guī)模較小，缺乏相應(yīng)的管理人激勵(lì)機(jī)制。

　　(更多報(bào)道線索，請(qǐng)聯(lián)系本文作者薛宇飛：xueyufei@chinanews.com.cn)(中新經(jīng)緯APP)

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