陳興：美聯(lián)儲降息或步入“快車道”

　　中新經(jīng)緯9月19日電 題：美聯(lián)儲降息或步入“快車道”

　　作者 陳興 財通證券宏觀首席分析師

　　當?shù)貢r間周三，美聯(lián)儲宣布大幅降息50bp(基點)，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)至4.75%—5%。美聯(lián)儲點陣圖顯示，2024年底聯(lián)邦基金利率預(yù)期中值為4.4%，而此前6月預(yù)期中值為5.1%。

　　就業(yè)疲軟是促使美聯(lián)儲降息的重要原因之一，畢竟，勞動力市場與美國經(jīng)濟增長密切相關(guān)。美聯(lián)儲主席鮑威爾在貨幣政策新聞發(fā)布會上表示，現(xiàn)在通脹上行風(fēng)險減弱，而就業(yè)下行風(fēng)險增加。一方面，美國就業(yè)市場持續(xù)降溫，2024年以來新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)趨向于減少、前值不斷下修，失業(yè)率有所走高，薪資增速持續(xù)放緩。另一方面，通脹增速持續(xù)處于下行通道中，CPI(消費物價指數(shù))同比增速已從2022年的高位大幅回落。

　　美聯(lián)儲有履行控制通脹和保證就業(yè)的雙重使命，此前，控制通脹一直是美聯(lián)儲更為注重的任務(wù)，而在當前通脹已經(jīng)有所緩和的背景下，美聯(lián)儲關(guān)注的重點開始向就業(yè)傾斜。從FOMC(聯(lián)邦公開市場委員會)聲明中可以看出就業(yè)市場對本次降息決策的重要性，也可以看出美聯(lián)儲如何平衡就業(yè)與通脹兩個指標。聲明除表示“致力于將通脹恢復(fù)到2%的目標”外，還提出將“致力于實現(xiàn)最大就業(yè)”。在就業(yè)方面，聲明表示就業(yè)增長“已經(jīng)放緩”；通脹方面，聲明則表示“向2%的目標有了更多進展”，并表明“對通脹下降有了更大信心”，總體判斷就業(yè)和通脹“大致平衡”。

　　從當前通脹與就業(yè)數(shù)據(jù)看，PCE(個人消費支出平減指數(shù))價格同比增速呈長期下行趨勢，8月CPI增速在油價下行的帶動下回落至2.5%，核心CPI價格同比增速下降有所停滯，通脹在過去兩年已明顯緩解；而新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)呈減少趨勢，7月天氣因素擾動消退后的失業(yè)率仍有走高，美國就業(yè)市場降溫跡象進一步顯現(xiàn)。美聯(lián)儲的預(yù)測也與這一趨勢相符。在對未來經(jīng)濟指標預(yù)測中，美聯(lián)儲下調(diào)2024年的PCE預(yù)期至2.3%，將核心PCE預(yù)期降至2.6%；同時，將2024年的失業(yè)率預(yù)期從4%上調(diào)至4.4%，2025年預(yù)期也上調(diào)為4.4%。綜合來看，美國經(jīng)濟整體放緩傾向仍值得注意。

　　展望后續(xù)，我們認為，隨著美國就業(yè)市場疲態(tài)漸顯，失業(yè)率有所走高，工資增速放緩，未來美國經(jīng)濟增長仍將繼續(xù)放緩，而物價壓力正在緩解，為后續(xù)美聯(lián)儲繼續(xù)降息提供支持。美聯(lián)儲2024年年內(nèi)或至少仍有50bp的降息。(中新經(jīng)緯APP)

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