【阜成門外】美聯(lián)儲降息如何影響匯率和A股走勢？

　　中新經(jīng)緯9月19日電 (宋亞芬)美聯(lián)儲降息靴子如期落地，并大幅下調(diào)50個基點。美聯(lián)儲是否會持續(xù)降息？美聯(lián)儲降息如何影響人民幣對美元匯率走勢？外資流入中國是否會因此加速？

　　人民幣會持續(xù)升值嗎？

　　當?shù)貢r間9月18日，美聯(lián)儲宣布大幅降息50個基點，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)至4.75%—5%。不過，在考慮對聯(lián)邦基金利率目標范圍進行進一步的調(diào)整時，美國聯(lián)邦儲備委員會并未表達會持續(xù)下調(diào)的信息，而是表示將仔細評估最新數(shù)據(jù)、不斷變化的前景和風險平衡。

　　專家認為，因美聯(lián)儲降息的持續(xù)性以及降息方式的不同，將對人民幣匯率帶來不同的影響。

　　川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家陳靂在接受中新經(jīng)緯采訪時表示，本輪美聯(lián)儲降息周期的開啟，將導(dǎo)致美債收益率的下行，伴隨而來的是美元資產(chǎn)的吸引力降低，進而美元中長期走弱概率較大，有利于人民幣匯率的走強。

　　中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明也預(yù)計，美元短期或跟隨美聯(lián)儲降息、美國經(jīng)濟下行而有所走弱，這對人民幣匯率存在一定升值支撐。

　　不過，陳靂同時強調(diào)，無論是美元匯率還是美債收益率，在本次降息前，均已作出了大幅調(diào)整，市場對于降息消息的反應(yīng)較為充分，因此短期來看影響有限。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家、興業(yè)研究學(xué)術(shù)評審委員會主席魯政委也表達了類似的觀點�！岸叹�來看，基本上很多時候，降息之后市場是往相反的方向走的。因為之前市場已經(jīng)預(yù)計很充分�！�

　　而事實也正是如此。此次美聯(lián)儲降息的決議公布后，美股走高，美債價格反彈，黃金拉升，美元指數(shù)跳水；但隨后均發(fā)生大逆轉(zhuǎn)。

　　魯政委表示，“從這個意義上講，我覺得對應(yīng)的人民幣以及金融資產(chǎn)價格的變化，很可能也跟這個狀態(tài)很相似�！�

　　從長遠來看，魯政委認為，關(guān)鍵在于美聯(lián)儲是否會進入一個持續(xù)的降息周期或者是采取更為謹慎的政策立場。目前，美國經(jīng)濟雖然顯示出降溫的跡象，但尚未達到衰退的程度，并且這次降息的幅度相對較大，預(yù)計未來的降息行動將會回歸到更加常規(guī)的步伐。

　　此外，人民幣匯率還受到中美兩國經(jīng)濟狀況以及日本貨幣政策的影響。魯政委預(yù)計，在多方因素的影響下，人民幣匯率長期來看仍將保持基本穩(wěn)定。

　　陳靂則認為，隨著中國經(jīng)濟的持續(xù)修復(fù)，疊加美聯(lián)儲持續(xù)降息，人民幣匯率中期有望進一步走強。

　　美聯(lián)儲降息或推動更多外資資金流入中國

　　美聯(lián)儲降息后，外資對于中國市場的流入趨勢會如何演變也頗受關(guān)注。今年上半年，外資“買債拋股”，持有的中國債券余額創(chuàng)歷史新高。人民銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至7月末，境外投資者持有我國債券4.5萬億元，創(chuàng)歷史新高。

　　方正證券首席經(jīng)濟學(xué)家蘆哲預(yù)計，在美聯(lián)儲大幅降息后，外資或出現(xiàn)“補償性”回流人民幣資產(chǎn)的情況。但跨境資金回補是否有持續(xù)性，取決于市場對未來美聯(lián)儲降息節(jié)奏的預(yù)期。

　　明明也表示，全球降息浪潮背景下，全球流動性有望逐步寬松，這將推動更多外資資金流入國內(nèi)。

　　從另一個角度來看，陳靂認為，美聯(lián)儲大幅降息一定程度上反映出美國當前經(jīng)濟整體承壓，需要通過降息來減緩經(jīng)濟下行壓力。在此背景下，美元資產(chǎn)收益率預(yù)期下行，外資有望逐步流向中國市場。

　　對于A股而言，美聯(lián)儲降息有望帶來一定利好。9月19日，A股三大股指集體高開。陳靂指出，當前整體估值處于歷史低位，對海外資金具備較強的吸引力，而隨著增量資金的流入，A股有望企穩(wěn)回升。

　　不過，蘆哲強調(diào)，A股反彈的核心還是在于國內(nèi)的流動性和通脹水平，在當前背景下，A股或很難因美聯(lián)儲降息而“逆轉(zhuǎn)”。

　　中航證券首席經(jīng)濟學(xué)家董忠云也表示，美聯(lián)儲降息對A股影響的傳導(dǎo)路徑較為間接，核心還是中國基本面恢復(fù)情況，即內(nèi)外需在貨幣寬松刺激下是否能夠帶動中國基本面改善，從而吸引國內(nèi)外資金流入。反之，若美國經(jīng)濟衰退牽連國內(nèi)經(jīng)濟基本面，A股同樣受到影響。(中新經(jīng)緯APP)

　　(文中觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)

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責任編輯：張芷菡