多只產品業(yè)績表現告負，規(guī)模破千億的養(yǎng)老理財如何破局？

　　多只產品業(yè)績表現告負，規(guī)模破千億的養(yǎng)老理財如何破局？

　　養(yǎng)老理財試點啟動三年來，存續(xù)規(guī)模已破千億元。但第一財經記者也注意到，養(yǎng)老理財產品發(fā)行速度逐年放緩。自2021年開啟試點后，2022年養(yǎng)老理財產品進入發(fā)行高峰期，但到了去年，僅發(fā)行一款養(yǎng)老理財產品，今年為止無一新產品發(fā)行。

　　截至今年8月末，全市場累計發(fā)行51只養(yǎng)老理財產品，金額突破千億元，投資者人數為47萬人。在這些產品中，有6家理財公司推出的23款產品被認定為個人養(yǎng)老金理財產品，涉及資金總額為45億元，吸引了41萬名投資者。

　　普遍來看，養(yǎng)老理財產品業(yè)績比較基準范圍在4%～8%，但今年以來，收益率超過4%的僅有一款來自貝萊德建信理財的養(yǎng)老理財產品，收益率為4.58%，有27款養(yǎng)老理財產品今年以來的收益率低于2%；有超過七成產品近一個月收益率告負。

　　針對養(yǎng)老理財產品發(fā)行放緩和業(yè)績出現波動的現象，業(yè)內人士認為，養(yǎng)老理財產品因長期投資期限影響流動性，且在追求穩(wěn)健收益的同時面臨底層資產選擇有限，難以滿足多樣化需求，可能影響投資者的購買意愿。未來，要匹配不同客群的養(yǎng)老資產配置需求，在追求穩(wěn)健收益的基礎上，推進多資產、多策略的養(yǎng)老理財產品發(fā)行。

　　發(fā)行陷入“停滯”

　　根據Wind數據，截至今年8月末，市場上共有11家銀行理財公司發(fā)行了51只養(yǎng)老理財產品(去除相同產品的不同份額)，累計資金規(guī)模達到了1031億元。大多數產品的風險等級定為中低(R2)或中等(R3)，其中R2級別的產品數量占比超過七成。

　　其中，工銀理財以125億元的發(fā)行總規(guī)模領先市場。建信理財和工銀理財在發(fā)行數量上處于前位，均發(fā)行11只養(yǎng)老理財產品。

　　2021年，養(yǎng)老理財產品的首批試點在四個城市啟動，分別由工銀理財、建信理財、招銀理財和光大理財負責。試點期限暫定為一年，每家機構的養(yǎng)老理財產品募集規(guī)模限制在100億元人民幣。該年，共有4款養(yǎng)老理財產品問世。

　　到了2022年，養(yǎng)老理財產品進入快速發(fā)行期，全年共有46只養(yǎng)老理財產品發(fā)行。但2023年全年，僅發(fā)行1只產品，即興銀理財發(fā)行的“興銀理財安愉五年封閉3號固收類養(yǎng)老理財”，而2024年未見新產品發(fā)行。

　　從費率水平來看，多數養(yǎng)老理財產品僅收取每年0.1%的管理費和0.01%的托管費。根據招商證券研報統(tǒng)計的數據，前述51只養(yǎng)老理財產品平均管理費率和托管費率分別為0.08%和0.02%，管理費率、托管費率中位數分別為0.10%和0.02%。還有的養(yǎng)老理財甚至“零費率”，比如，興銀安愉1號養(yǎng)老理財、興銀安愉2號養(yǎng)老理財、興銀安愉3號養(yǎng)老理財A類份額投資管理費均由0.10%降至0，優(yōu)惠日期為2024年9月1日至2024年9月30日。

　　對于養(yǎng)老理財產品發(fā)行放緩的原因，理財公司人士對記者表示，當前養(yǎng)老理財產品研發(fā)主要面臨既要“控風險”，又要“求收益”，在底層配置方面可選資產有限，“在力求穩(wěn)健投資回報的同時，養(yǎng)老理財產品面臨著在有限的底層資產中尋找高收益的挑戰(zhàn)，這導致了市場上產品趨于同質化，無法充分滿足投資者對于多樣化投資選擇的需求”。

　　光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰認為，長期限封閉式的養(yǎng)老理財產品在流動性相對偏低的同時，如果難以給到投資者充分的收益補償，產品吸引力相應下降。他表示，養(yǎng)老理財產品因其較長的投資期限，如5年或更長，通常流動性較低，這可能會影響投資者的購買熱情。

　　超半數收益率為負

　　追求穩(wěn)健收益的養(yǎng)老理財產品，近段時間來收益率卻出現了較大波動。Wind數據顯示，截至9月18日收盤，約有超半數的養(yǎng)老理財產品近一個月年化收益率告負。

　　比如2023年發(fā)行的“興銀理財安愉五年封閉3號養(yǎng)老理財A”，募集規(guī)模達到1.58億元。但目前來看，這只最近發(fā)行的養(yǎng)老理財產品表現不佳，不論是單位凈值還是今年以來的收益情況均在51只養(yǎng)老理財中排名靠后。截至9月18日收盤日，該產品今年以來年化收益率0.49%。

　　記者查詢Wind數據發(fā)現，目前養(yǎng)老理財產品在市場上的表現整體穩(wěn)健，沒有出現破凈的情況。這些產品設置的業(yè)績比較基準下限多數在4%，有的達到了5.8%，上限區(qū)間為7%~10%不等。前述理財產品當下的市場表現與業(yè)績比較基準相差較遠。比如，“光大理財頤享陽光養(yǎng)老理財橙2027第5期”，今年以來年化收益率為1.35%，近一個月年化收益率為0.43%，而該產品的業(yè)績比較基準為5.50%~7.50%。

　　據記者了解，不少購買固定收益類養(yǎng)老理財產品的投資者認為，養(yǎng)老理財產品流動性較差、封閉期較長，期間收益率與預計達標的業(yè)績基準又有較大差距，減退了他們的投資熱情。

　　王一峰表示，具有養(yǎng)老特征的資管產品跟大眾理財產品最大的區(qū)別就是，前者需要針對目標客群生命周期、風險偏好等因素，更好地匹配不同客群的養(yǎng)老資產配置需求。

　　資管人士對記者表示，養(yǎng)老理財產品應以穩(wěn)健為投資核心，控制風險的同時尋求收益。主要投資于固定收益類資產，并適度配置權益資產。通過合理分配投資倉位和動態(tài)調整投資策略，以實現超額收益。