陳熙淼：港股中報(bào)盈利能力顯著改善，投資回報(bào)率穩(wěn)步提升

　　中新經(jīng)緯9月12日電 題：港股中報(bào)盈利能力顯著改善，投資回報(bào)率穩(wěn)步提升

　　作者 陳熙淼 國泰君安海外策略首席分析師

　　2024年上半年，恒生綜指非金融、恒生科技等港股主要指數(shù)的凈利潤同比增長，部分行業(yè)ROE(TTM)(凈資產(chǎn)收益率)有所改善。這一系列的積極數(shù)據(jù)表明，港股市場正在經(jīng)歷一場盈利能力的深刻變革，為投資者提供了更為樂觀的投資前景。

　　具體來看，恒生綜指非金融、恒生科技在2024年上半年凈利潤同比增速較2023年全年凈利潤增速均有所改善，其中，恒生科技指數(shù)凈利潤增速改善47.0個(gè)百分點(diǎn)至69.5%。不過，與2023年下半年相比，恒生綜指和恒生綜指非金融的凈利潤增速有所下滑，而恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)的凈利潤增速則有所回升。

　　從凈資產(chǎn)收益率的角度來看，中資港股非金融在2024年上半年ROE(TTM)為7.65%，較2023年下半年回升0.23個(gè)百分點(diǎn)，已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)半年度呈向上趨勢。這一提升不僅反映了港股市場盈利能力的增強(qiáng)，也預(yù)示著投資回報(bào)率的穩(wěn)步提升。此外，中資港股非金融2024年上半年?duì)I收(TTM)同比增速為2.72%，較2023年下半年回落0.47個(gè)百分點(diǎn)；2024年上半年凈利潤(TTM)同比增速為5.22%，較2023年下半年大幅回升11.97個(gè)百分點(diǎn)。這一轉(zhuǎn)變進(jìn)一步證明了港股市場在盈利能力方面的顯著改善。

　　在港股市場的行業(yè)業(yè)績對比中，金融、工業(yè)和能源行業(yè)依然是凈利潤的主要貢獻(xiàn)者。同時(shí)，可選消費(fèi)和公用事業(yè)的盈利增長速度較快，顯示出這些行業(yè)在港股市場中的強(qiáng)勁增長潛力。在二級行業(yè)中，紅利相關(guān)的銀行、能源等行業(yè)整體盈利規(guī)模較大，而成長風(fēng)格的商業(yè)服務(wù)、醫(yī)療保健和汽車等行業(yè)則表現(xiàn)出了較快的盈利增長速度。這些行業(yè)的優(yōu)異表現(xiàn)，為港股市場的整體盈利能力提供了有力支撐。

　　分行業(yè)來看，紅利板塊的石化、通信和公用事業(yè)行業(yè)盈利穩(wěn)定增長，其中石油化工行業(yè)受益于全球制造業(yè)的復(fù)蘇，需求穩(wěn)步恢復(fù)；通信行業(yè)則受益于規(guī)模效應(yīng)提升和技術(shù)更新迭代，盈利能力開始反彈；公用事業(yè)中的電力板塊利潤大增，火電盈利修復(fù)至高位，水電同比高增，核電維持穩(wěn)健。然而，銀行業(yè)受需求下行及貨幣政策寬松等影響，凈息差持續(xù)下行，盈利能力有所減弱。

　　在成長板塊中，電子半導(dǎo)體和汽車行業(yè)的盈利能力得到了顯著提升。電子行業(yè)受益于產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇及供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移，半導(dǎo)體板塊業(yè)績顯著提升；汽車行業(yè)則受益于出口量上升及中高端市場自主品牌的銷量穩(wěn)步提升，行業(yè)營收和凈利潤保持穩(wěn)定，盈利能力穩(wěn)中有升。此外，醫(yī)藥板塊雖然出現(xiàn)了盈利分化的情況，但創(chuàng)新藥、生物制品和原料藥等細(xì)分領(lǐng)域的營收和凈利潤同時(shí)上升，顯示出這些領(lǐng)域依然具有強(qiáng)勁的增長動力。

　　值得注意的是，2024年上半年港股分紅總額較2023年下半年有了較大幅度的提升，回購規(guī)模也有所增加。據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)表明，2024年上半年港股回購數(shù)量較2023年同期上升64.6%；回購金額合計(jì)達(dá)1264.97億港元，較2023年同期上升162.41%。這一趨勢不僅反映了港股市場對企業(yè)盈利能力的信心增強(qiáng)，也預(yù)示著投資者對港股市場未來走勢的樂觀預(yù)期。

　　港股市場在2024年上半年表現(xiàn)出了強(qiáng)勁的盈利能力與投資回報(bào)率提升的趨勢，但投資者仍需關(guān)注一系列風(fēng)險(xiǎn)因素。例如，海外經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期的反復(fù)擾動可能對港股市場帶來不確定性；美聯(lián)儲及海外央行貨幣政策的寬松幅度與節(jié)奏不及預(yù)期也可能對港股市場的走勢產(chǎn)生影響。因此，投資者在把握港股市場機(jī)遇的同時(shí)，也應(yīng)保持謹(jǐn)慎態(tài)度，密切關(guān)注市場動態(tài)與風(fēng)險(xiǎn)變化。(中新經(jīng)緯APP)

　　(文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)

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責(zé)任編輯：孫慶陽