丁魯明等：8月全球金融市場(chǎng)各類資產(chǎn)表現(xiàn)如何？

　　中新經(jīng)緯9月12日電 題：8月全球金融市場(chǎng)各類資產(chǎn)表現(xiàn)如何？

　　作者 丁魯明 中信建投證券財(cái)富配置首席分析師

　　陳韻陽 中信建投證券分析師

　　從經(jīng)濟(jì)周期的角度來看全球金融市場(chǎng)，在短周期方面，當(dāng)前全球庫存周期已然見頂。本輪庫存周期啟動(dòng)的時(shí)點(diǎn)先后順序?yàn)橹袊�、歐洲、美國。其中，美國和歐洲的庫存周期分別在2021年3月和2021年5月見頂，而歐美庫存周期在今年初出現(xiàn)了觸底反彈跡象。中國的庫存周期下行已經(jīng)結(jié)束，并且正在開啟新一輪的上行周期。

　　當(dāng)前，全球市場(chǎng)呈現(xiàn)出衰退交易特征。美國8月ISM(美國供應(yīng)管理協(xié)會(huì))制造業(yè)PMI(采購經(jīng)理指數(shù))和非農(nóng)數(shù)據(jù)均低于預(yù)期，美股與商品價(jià)格雙雙下跌，而美債利率也順勢(shì)下行�；仡�2024年8月的全球金融市場(chǎng)，大類資產(chǎn)呈現(xiàn)出股票優(yōu)于利率債、利率債優(yōu)于商品的格局。

　　展望全球經(jīng)濟(jì)，從各類資產(chǎn)表現(xiàn)看，權(quán)益資產(chǎn)方面，美國處于衰退式降息背景之下，美股的估值和抱團(tuán)程度與2000年3月類似。一旦經(jīng)濟(jì)下行出現(xiàn)加速態(tài)勢(shì)，降息將不再能對(duì)沖盈利的下行，反而無法對(duì)美股形成利好。因此，美股存在繼續(xù)補(bǔ)跌的風(fēng)險(xiǎn)，建議投資者予以規(guī)避。從中國的情況來看，技術(shù)面上，A股短期反彈隨時(shí)可能開啟，但中期來看，海外經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)回落趨勢(shì)，A股或仍面臨一定壓力。

　　在固定收益領(lǐng)域，美國近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)加速回落，美債利率下行，商品價(jià)格下跌，降息預(yù)期也隨之升溫。預(yù)計(jì)未來美國經(jīng)濟(jì)下行將進(jìn)一步加速，美債利率將呈現(xiàn)震蕩下行的態(tài)勢(shì)。從對(duì)中國的影響來看，國內(nèi)寬松的阻力或?qū)�減小，預(yù)計(jì)中債利率將上行，這成為配置的機(jī)會(huì)。

　　近期，由于美國制造業(yè)PMI和非農(nóng)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，且商品價(jià)格下跌，預(yù)計(jì)全球制造業(yè)景氣度仍將以下滑為主，商品也將繼續(xù)降溫。

　　對(duì)于黃金而言，降息原本會(huì)對(duì)金價(jià)形成利好，但目前市場(chǎng)交易已經(jīng)較為飽和。當(dāng)預(yù)期的降息真正落地后，反而可能出現(xiàn)“買預(yù)期(市場(chǎng)參與者在重大經(jīng)濟(jì)事件未發(fā)生前，根據(jù)預(yù)期進(jìn)行交易操作)，賣事實(shí)(預(yù)期事件真正發(fā)生時(shí)市場(chǎng)可能出現(xiàn)與之相反的反應(yīng))”的風(fēng)險(xiǎn)。黃金當(dāng)前價(jià)格有所透支，且年底前進(jìn)一步上漲空間有限，短期建議進(jìn)行高位波段交易。

　　在地產(chǎn)方面，美國地產(chǎn)景氣度繼續(xù)回落。美國房貸利率仍處于高位，8月住房市場(chǎng)景氣指數(shù)回落。預(yù)計(jì)今年1-4月利率上行的滯后沖擊將延續(xù)，未來美國地產(chǎn)景氣度仍舊會(huì)處于回落狀態(tài)。(中新經(jīng)緯APP)

　　(文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)

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