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　　中新經(jīng)緯8月29日電 題：如何對(duì)人形機(jī)器人企業(yè)估值？

　　作者 肖群稀 國(guó)泰君安研究所產(chǎn)業(yè)研究中心裝備組負(fù)責(zé)人

　　中國(guó)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的發(fā)展已經(jīng)超越了眾多人的預(yù)期，整個(gè)市場(chǎng)都對(duì)這個(gè)產(chǎn)業(yè)充滿了信心。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月28日，年內(nèi)已有12家A股公司宣布涉足人形機(jī)器人領(lǐng)域，或增加對(duì)相關(guān)項(xiàng)目的投資，涉及的資金投入累計(jì)達(dá)到10.60億元人民幣。另?yè)?jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2024年上半年國(guó)內(nèi)的人形機(jī)器人投融資事件已達(dá)13起，融資總金額超25億元。隨著一二級(jí)市場(chǎng)的持續(xù)升溫，如何對(duì)這些頗具潛力的企業(yè)進(jìn)行合理估值，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　在人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展背景下，企業(yè)估值成為了一個(gè)復(fù)雜而關(guān)鍵的問(wèn)題。一方面，市場(chǎng)對(duì)這些企業(yè)的未來(lái)充滿了期待，估值時(shí)往往會(huì)給予較高的成長(zhǎng)性和潛力溢價(jià)。另一方面，由于人形機(jī)器人技術(shù)尚處于快速發(fā)展階段，其商業(yè)化路徑、盈利模式以及長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力仍存在較大不確定性，這給準(zhǔn)確估值帶來(lái)了挑戰(zhàn)。在進(jìn)行估值時(shí)，需要綜合考慮企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力、市場(chǎng)拓展?jié)摿Α��?shù)據(jù)積累與處理能力以及團(tuán)隊(duì)實(shí)力等多個(gè)維度。特別是對(duì)于那些在硬件、算法和數(shù)據(jù)采集方面具有自主研發(fā)能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，市場(chǎng)可能會(huì)給予更高的估值認(rèn)可。

　　人形機(jī)器人的研發(fā)中，本體硬件是基礎(chǔ)中的基礎(chǔ)，而中國(guó)在這方面具有顯著的供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)。得益于過(guò)去多年在新能源汽車(chē)和機(jī)械通用零部件行業(yè)的積累，中國(guó)在人形機(jī)器人供應(yīng)鏈方面的優(yōu)勢(shì)顯得尤為突出。硬件的每一次迭代，都會(huì)帶來(lái)機(jī)器人核心性能的顯著提升。然而，在估值過(guò)程中，我們不能僅僅局限于技術(shù)層面的考量，還需要從更廣闊的市場(chǎng)和應(yīng)用前景來(lái)審視。

　　估值時(shí)，企業(yè)的市場(chǎng)拓展?jié)摿κ且粋�(gè)重要的考量因素。隨著產(chǎn)業(yè)鏈的不斷完善和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，企業(yè)的估值也將更加關(guān)注其在實(shí)際應(yīng)用場(chǎng)景中的表現(xiàn)以及商業(yè)化落地的進(jìn)度。這將直接影響到市場(chǎng)對(duì)其長(zhǎng)期價(jià)值的判斷。因此，那些能夠明確展示其應(yīng)用場(chǎng)景、并有實(shí)際商業(yè)化落地計(jì)劃的企業(yè)，往往能夠獲得更高的估值。

　　同時(shí)，數(shù)據(jù)積累與處理能力也是估值中不可忽視的一環(huán)。在人形機(jī)器人的發(fā)展中，數(shù)據(jù)被視為AI下一個(gè)發(fā)展階段的最大助推力。然而，真實(shí)環(huán)境中收集的數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，需要仿真數(shù)據(jù)來(lái)彌補(bǔ)。數(shù)據(jù)采集、組織管理與模型的閉環(huán)開(kāi)發(fā)能力，成為了衡量企業(yè)實(shí)力的重要指標(biāo)。那些擁有強(qiáng)大數(shù)據(jù)團(tuán)隊(duì)、能夠高效進(jìn)行數(shù)據(jù)采集、清洗、打標(biāo)簽、校驗(yàn)、存儲(chǔ)和管理的企業(yè)，在估值時(shí)往往能夠獲得更多的青睞。

　　此外，團(tuán)隊(duì)實(shí)力也是估值中的重要考量因素。在人形機(jī)器人的研發(fā)過(guò)程中，數(shù)據(jù)團(tuán)隊(duì)、算法團(tuán)隊(duì)和硬件工程團(tuán)隊(duì)都發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。一個(gè)擁有豐富經(jīng)驗(yàn)、能夠高效協(xié)作的團(tuán)隊(duì)，是企業(yè)能夠持續(xù)創(chuàng)新、保持競(jìng)爭(zhēng)力的重要保障。因此，在估值時(shí)，投資者也會(huì)對(duì)企業(yè)的團(tuán)隊(duì)實(shí)力進(jìn)行深入的考察和評(píng)估。(中新經(jīng)緯APP)

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責(zé)任編輯：孫慶陽(yáng)