吳威辰等：半固態(tài)及全固態(tài)電池的產業(yè)化已經開啟

　　中新經緯8月23日電 題：半固態(tài)及全固態(tài)電池的產業(yè)化已經開啟

　　作者 吳威辰 中信證券電池與能源管理首席分析師

　　拜俊飛 中信證券金屬行業(yè)聯席首席分析師

　　汪浩 中信證券電池與能源管理分析師

　　柯邁 中信證券電池與能源管理分析師

　　8月21日，一則“全固態(tài)電池重大突破”發(fā)布會的宣傳消息徹底激發(fā)了市場對于固態(tài)電池的熱情與關注。事實上，2024年以來，關于固態(tài)電池產業(yè)的積極信號持續(xù)聚積。一方面有消息稱，國家有望在全固態(tài)電池研發(fā)方面給予資金支持，另一方面，半固態(tài)電池量產車型的上市，也讓固態(tài)電池的邊際變化進一步明確。

　　我們分析熱銷車型的續(xù)航與價格，發(fā)現消費者對長續(xù)航付費形成10萬-15萬元的溢價，這有助于固態(tài)電池在動力電池領域滲透�？紤]中高端電動汽車、消費電子、eVTOL(電動垂直起降飛行器)應用，我們測算2030年全球固態(tài)電池需求將達到643GWh(吉瓦時)，滲透率有望達到12.2%，其中全固態(tài)電池滲透率約1%，合計市場空間約1.2萬億元。

　　我們認為，對比日本，中國“小步快跑”有望贏下固態(tài)電池產業(yè)化的下半場。日本的優(yōu)勢在于研發(fā)，日本固態(tài)電池領域具備國家層面研究機構和資金支持，全球全固態(tài)電池專利數量排名前三位的豐田、出光、松下三家日本企業(yè)強強聯合，2020年豐田已完成全固態(tài)電池行駛實驗。

　　中國的優(yōu)勢在于產業(yè)化。首先，日本押注硫化物全固態(tài)電池存在風險，中國優(yōu)先選擇氧化物半固態(tài)電池量產，同步開發(fā)硫化物/鹵化物/復合電解質等路線可以分攤風險。其次，日本“一步到位”將全固態(tài)電池搭載HEV(油電混合動力汽車)，未來也將裝載BEV(純電動汽車)，中國選擇“小步快跑”先將半固態(tài)電池裝車，再逐步過渡至全固態(tài)電池裝車，我們測算中國過渡路線的規(guī)模效應約高于日本5倍。從產業(yè)化條件看，中國具有完備的鋰電產業(yè)鏈、全球最大的電動汽車消費市場，這些都有望助力中國贏得半/全固態(tài)電池產業(yè)化下半場。

　　我們測算，短期(2024-2026年)半固態(tài)電池放量將對高鎳三元、碳納米管等環(huán)節(jié)帶來相對較高的營收彈性；中期看，到2030年，半固態(tài)+全固態(tài)電池對隔膜與電解液的需求影響分別為1%、6.6%，較為有限；長期看，面對固態(tài)電池產業(yè)化趨勢，我們選取代表性樣本公司研究，預計傳統(tǒng)電池廠將憑研發(fā)、客戶、制造優(yōu)勢領跑行業(yè)，材料廠商積極轉型方能在未來穿越周期，第三方材料廠商能夠依靠資源稟賦，抓住新的發(fā)展機遇。我們還推演了鋰電產業(yè)格局的演變重構，預計固態(tài)電池將持續(xù)發(fā)展并逐步占據主導，中國鋰電產業(yè)將有望繼續(xù)領跑世界。

　　我們認為，2024年半固態(tài)及全固態(tài)電池的產業(yè)化已經開啟，中國有望在產業(yè)化的下半場取勝，國內鋰電產業(yè)鏈將有望獲得新的發(fā)展機遇。投資策略方面建議關注三條主線：技術領先的電池廠；短期有望兌現一定業(yè)績的半固態(tài)電池產業(yè)鏈標的；全固態(tài)電池產業(yè)的全新增量環(huán)節(jié)標的。(中新經緯APP)

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責任編輯：宋亞芬