多家高速公路公司股價(jià)創(chuàng)新高 險(xiǎn)資青睞板塊連續(xù)三年跑贏大盤(pán)

　　多家高速公路公司股價(jià)創(chuàng)新高 險(xiǎn)資青睞板塊連續(xù)三年跑贏大盤(pán)

　　證券時(shí)報(bào)記者 黃翔

　　8月16日，山東高速、寧滬高速、深高速三家高速公路公司股價(jià)繼續(xù)上漲，盤(pán)中分別刷新各自上市以來(lái)的新高。

　　今年以來(lái)，A股市場(chǎng)紅利股表現(xiàn)優(yōu)異，其中高速公路板塊漲幅顯著高于上證指數(shù)，而該板塊此前已連續(xù)三年跑贏大盤(pán)。今年8月以來(lái)，高速公路板塊繼續(xù)走強(qiáng)，多只個(gè)股股價(jià)不斷刷新階段新高。券商研報(bào)認(rèn)為，高速公路企業(yè)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)、低波動(dòng)紅利屬性突出，以及優(yōu)質(zhì)交通基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)價(jià)值不斷強(qiáng)化，未來(lái)仍是較優(yōu)的配置資產(chǎn)。

　　股價(jià)創(chuàng)新高

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，申萬(wàn)高速公路指數(shù)(851731)漲幅9.18%，顯著高于同期上證指數(shù)�；仡櫧�3年，該指數(shù)在2021年、2022年、2023年的年度漲幅分別為6.9%、-0.3%、17.5%，連續(xù)3年跑贏上證指數(shù)。

　　個(gè)股方面，皖通高速、山東高速、粵高速A三家高速公路公司年內(nèi)漲幅居前三甲，分別上漲42.53%、40.57%、37.72%。緊隨其后的寧滬高速、招商公路、粵高速B、深高速、五洲交通、楚天高速、福建高速等漲幅均超20%，此外，四川成渝、贛粵高速漲幅超16%。

　　如果將時(shí)間線拉長(zhǎng)，不少高速公路股的漲幅更為驚人。如皖通高速自2022年8月以來(lái)，近2年時(shí)間累計(jì)漲幅約160%。同期，山東高速累計(jì)上漲110%；寧滬高速累計(jì)漲幅104%；招商公路上漲101%；粵高速A累計(jì)上漲78%。

　　近期，高速公路公司股價(jià)屢創(chuàng)新高。8月16日，山東高速、寧滬高速、深高速繼續(xù)上漲，盤(pán)中分別刷新上市以來(lái)的股價(jià)新高。其中，山東高速股價(jià)盤(pán)中漲至9.38元/股，寧滬高速最高13.69元/股。

　　早前的8月2日，皖通高速、粵高速A同日也大幅攀高，盤(pán)中分別漲至16.1元/股、11.32元/股，其中粵高速A創(chuàng)上市以來(lái)新高，皖通高速則刷新近9年來(lái)的高點(diǎn)。

　　值得注意的是，盡管高速公路公司本身板塊取得了不錯(cuò)的漲幅，但高速公路公司投資其他行業(yè)的金融資產(chǎn)卻并不理想。

　　以贛粵高速為例，贛粵高速在上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.20億元，同比下降7.22%；凈利潤(rùn)6.27億元，同比下降14.33%。贛粵高速凈利下滑的原因，正是由于上半年持有的股票類型的金融資產(chǎn)公允價(jià)值下跌。數(shù)據(jù)顯示，贛粵高速在2024年初持有的股票類型的金融資產(chǎn)為12.07億元，上半年該項(xiàng)資產(chǎn)公允價(jià)值虧損了0.92億元。主要集中在國(guó)盛金控、湘郵科技和信達(dá)地產(chǎn)這3只股票上，上半年上述3只股票的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格分別下跌了9.12%、30.72%和15.04%。但如剔除該項(xiàng)損益，贛粵高速扣非凈利潤(rùn)為6.51億元，同比增長(zhǎng)9.1%。

　　受險(xiǎn)資青睞

　　高速公路以其紅利低波屬性，成為當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下較受追捧的資產(chǎn)，不少高速公路公司獲得社保基金、保險(xiǎn)公司、外資等機(jī)構(gòu)的青睞。

　　今年上半年，作為“耐心資本”的險(xiǎn)資便頻繁買入高速公路企業(yè)。以長(zhǎng)城人壽為例，上半年長(zhǎng)城人壽持續(xù)增持贛粵高速，后者的半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)城人壽以1.44億股(持股比例為6.18%)的持股，名列前十大股東的第二位；而據(jù)贛粵高速2023年年報(bào)，長(zhǎng)城人壽并未出現(xiàn)在十大股東，顯然其增持動(dòng)作主要在今年上半年內(nèi)進(jìn)行。

　　長(zhǎng)城人壽此前表示，贛粵高速扎根江西本土，業(yè)務(wù)穩(wěn)定且業(yè)績(jī)穩(wěn)健，符合保險(xiǎn)公司長(zhǎng)期投資理念，適合險(xiǎn)資長(zhǎng)期持有。此外，長(zhǎng)城人壽還指出，不排除未來(lái)12個(gè)月內(nèi)在符合和遵守現(xiàn)行有效的法律、法規(guī)及規(guī)范性文件的基礎(chǔ)上繼續(xù)增加公司股份的可能性。

　　除贛粵高速外，今年上半年長(zhǎng)城人壽還增持了中原高速250萬(wàn)股，持股比例提升1.91%，達(dá)到5.93%，居中原高速第三大股東；還買入五洲交通4839萬(wàn)股，持股比例3.01%。此外，平安人壽今年上半年買入皖通高速731萬(wàn)股，持股比例0.44%。

　　據(jù)萬(wàn)聯(lián)證券發(fā)布的交通運(yùn)輸行業(yè)跟蹤報(bào)告，公募基金持倉(cāng)方面，2024年二季度交運(yùn)行業(yè)公募基金持倉(cāng)比重環(huán)比進(jìn)一步提升，但仍低于標(biāo)配比例，跨境物流與快遞行業(yè)核心個(gè)股增減持表現(xiàn)分化，具有高分紅屬性的港口、鐵路公路細(xì)分行業(yè)核心標(biāo)的仍較受資金青睞。

　　仍具較高配置價(jià)值

　　今年以來(lái)，全國(guó)高速公路領(lǐng)域陸續(xù)出臺(tái)法律法規(guī)，高速公路收費(fèi)政策有望迎來(lái)調(diào)整，對(duì)高速公路企業(yè)經(jīng)營(yíng)而言帶來(lái)新機(jī)遇。

　　今年5月22日，交通運(yùn)輸部公布《交通運(yùn)輸部2024年立法工作計(jì)劃》。交通運(yùn)輸部法制司有關(guān)人士透露，該部已經(jīng)明確了2024年交通運(yùn)輸立法工作主要任務(wù)，其中包括收費(fèi)公路管理?xiàng)l例的修訂工作。相關(guān)人士認(rèn)為，若高速公路收費(fèi)期限上調(diào)，將對(duì)高速公路資產(chǎn)的長(zhǎng)期價(jià)值產(chǎn)生顯著的提振作用。

　　華福證券亦表示，在盈利維持高且穩(wěn)定的前提下，高速公路板塊個(gè)股估值提升主要看路段改擴(kuò)建和分紅率提升，若收費(fèi)政策放開(kāi)則會(huì)提升整個(gè)行業(yè)的估值水平。

　　東興證券認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)定回報(bào)的訴求并非短期改變，而是長(zhǎng)期趨勢(shì)；降息周期則進(jìn)一步提高了高速公路股的安全邊際；改擴(kuò)建帶來(lái)的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性以及收費(fèi)年限延長(zhǎng)有望帶來(lái)業(yè)績(jī)與估值“戴維斯雙擊”。因此，預(yù)計(jì)未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間里，高速公路板塊受益于行業(yè)周期上行以及公司治理優(yōu)化的提升，投資價(jià)值會(huì)持續(xù)凸顯。處于改擴(kuò)建周期，具備較強(qiáng)成長(zhǎng)性的高速公路板塊更具投資價(jià)值。